垃圾分类系列报告一_餐厨垃圾处理市场扩容在望_12页_894kb

餐厨垃圾处理市场扩容在望总结

核心内容

本报告分析了我国餐厨垃圾处理行业的现状、发展趋势、技术路线及投资建议，指出该行业仍处于起步阶段，但随着垃圾分类政策的推进，未来市场将显著扩容。

主要观点

• 行业现状：餐厨垃圾处理仍以试点为主，行业尚不成熟，主要依赖政府投资和补贴。
• 市场潜力：垃圾分类将推动湿垃圾（厨余垃圾）处理需求增长，预计未来厨余垃圾处理市场空间巨大。
• 技术路线：资源化处理是行业发展必然选择，厌氧发酵为当前主流技术，占比达80%。
• 竞争格局：市场分散，尚未出现明显行业龙头，具备技术基础的企业有望通过示范工程快速拓展。
• 投资建议：建议关注具备技术实力和市场拓展能力的公司，如维尔利（300190），作为餐厨垃圾处理领域的稀缺上市标的。

关键信息

1. 国内餐厨垃圾处理现状

• 餐厨垃圾包括餐饮垃圾和厨余垃圾，其中厨余垃圾含水率高，易腐烂、发臭。
• 我国餐厨垃圾处理仍处于试点阶段，截至2019年，仅47个城市通过试点验收，15个城市被撤销资格。
• 截至2018年，全国餐厨垃圾处理项目约120座，处理能力约2.5万吨/日，处理率不足10%。
• 北京、江苏、浙江、广东、山东、湖北、福建、重庆等地区项目处理量占全国总量的一半。

2. 垃圾分类推动湿垃圾处理需求放量

• 厨余垃圾占生活垃圾比例高达40%-60%，但因未分类，处理需求未充分释放。
• 垃圾分类全面推行后，将显著提升湿垃圾处理需求，促进餐厨垃圾处理市场扩容。
• 2017年全国大中城市生活垃圾产生量达2.02亿吨，其中厨余垃圾约1亿吨。
• 厨余垃圾处理需求释放将带来巨大的市场空间。

3. 资源化处理是必然选择

• 餐厨垃圾处理技术主要包括传统处理（填埋、焚烧）和资源化处理（好氧堆肥、饲料化、厌氧发酵）。
• 厌氧发酵因具有较高的无害化、减量化和资源化程度，成为主流技术，占比达80%。
• 厌氧发酵可产生沼气，用于发电、供热等，同时可回收油脂，减少地沟油问题。
• 但该技术投资大、运营成本高，且需处理沼渣。

4. 竞争格局：市场分散

• 我国餐厨垃圾处理行业企业数量不多，市场分散，尚未形成龙头。
• 企业多为区域型或技术型，处置规模普遍较小。
• 拥有资源化处理技术的企业将更易受益于未来市场扩张。

5. 投资建议及重点公司

• 投资建议：餐厨垃圾处理行业虽处于起步阶段，但随着垃圾分类全面推行，将成为固废处理领域的投资热点。
• 重点公司：维尔利（300190）是目前在餐厨垃圾处理领域具有一定规模的上市企业，已承接多个项目，技术领先，未来增长潜力大。
• 2019年上半年维尔利归母净利润预计增长30%-50%，展现良好发展势头。

6. 风险提示

• 垃圾分类政策落地可能低于预期，影响行业增长。
• 盈利模式尚未成熟，项目拓展存在困难。
• 地方财政能力有限，投资及补贴压力较大。

技术对比

重点企业列表

风险等级

• 本报告为中风险评级，适用于股票、股票型基金等投资标的。

结论

餐厨垃圾处理行业在政策推动下将逐步形成规模，资源化处理是主要发展方向，厌氧发酵技术为主流。尽管目前行业仍处于试点和起步阶段，但随着垃圾分类的全面实施，湿垃圾处理需求将显著增加，市场前景广阔。维尔利等具备技术优势的企业有望在行业中占据领先地位。