20160215-东兴证券-港股市场周报_最坏的时刻__14页_929kb

港股市场周报（2016.02.15-2016.02.19）总结

核心内容

2016年2月15日至19日期间，港股市场整体表现疲软，恒生指数下跌5.0%，恒生大型指数下跌逾5%，恒生国企指数下跌6.8%。各板块均出现下跌，仅TMT、工程机械、医药、交运板块的PE值高于06年以来的均值，其余板块均低于均值。恒生指数动态PE值回升至7.98，长期来看处于低点，接近均值变量的-1标准差。

主要观点

• 市场情绪与流动性：市场情绪受到春节期间香港暴动事件影响，恒指大幅下跌，交投量当周上升51.2%。全市场卖空比例达到19.5%，恒生AH股溢价指数上升10至146。VIX指数上升4.76至28.14，显示市场波动性增加；TED Spread指数下降0.01至0.31，显示信用市场压力略有缓解。美元兑港币汇率基本稳定，1月香港货币基上升降0.7%，其中总结余下降1.9%。

• 港股通数据：紫金矿业以15.74%的涨幅成为港股通周涨幅最大公司，同时其换手率也最高，达3.42%。腾讯控股、汇丰控股、友邦保险为周成交额前三的公司。中海油田服务、紫金矿业、民生银行为周卖空量/流通量前三的公司。

• 投资策略：由于春节期间的暴动事件，市场信心受到打击，港股仍可能进一步下探。分析师建议保持低仓位，关注黄金走势及能源板块的反弹机会。同时，深港通和经济结构调整为中长期关注主线，重点布局与A股具有共振主题的优质TMT中小标的，以及顺应人口结构变化和政策倡导的新兴经济主线，以及在产能出清过程中主动推进兼并重组的龙头标的。

关键信息

• 市场表现：恒生指数、恒生大型指数、恒生国企指数均下跌，各板块均受压。
• 估值水平：恒生指数动态PE值为7.98，处于历史低位，接近均值变量的-1标准差。
• 市场情绪：卖空比例上升，AH股溢价指数上升，VIX指数上升，显示市场情绪偏弱。
• 流动性：美元兑港币汇率稳定，总结余下降，显示流动性有所收紧。
• 港股通表现：紫金矿业涨幅最大，成交额前三为腾讯控股、汇丰控股、友邦保险，卖空量前三为中海油田服务、紫金矿业、民生银行。
• 投资建议：保持低仓位，关注黄金与能源反弹，深港通与经济结构调整为中长期主线。

附录信息

• 分析师简介：谭可、王昕、代云彬、汤杰均为东兴证券海外研究团队成员，具有丰富的海外研究经验。
• 行业评级体系：公司与行业投资评级均以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避及看好、中性、看淡三类。
• 免责声明：本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议，报告版权属于东兴证券研究所。