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期债市场总结：偏弱格局或被扭转

核心内容

2022年3月14日，国泰君安期货产业服务研究所发布报告，分析当日国债期货市场走势及未来走势预期。报告指出，期债市场此前偏弱震荡的格局可能迎来转变，短期交易策略由30和60分钟级别向日线级别切换，中线交易则建议在日线级别区间下沿开多。

主要观点

市场走势

• 国债期货：期债全天平开高走，受四大行信贷偏强影响，上午债市弱震荡；午后社融预期走弱，叠加社融数据公布后收益率快速下行，债市最终大幅收涨。
• 现券市场：国债收益率曲线整体上移5BP，但具体活跃券收益率有所下行，2Y、5Y和10Y期国债收益率分别下行3、6.5和7BP。
• 信用债市场：信用债收益率曲线延续上行，AAA评级中短期票据收益率上行幅度较小。

资金面

• 银行间质押式回购市场：3月11日共成交21738亿元，较前一交易日增加1.67%。
• 主要回购利率：隔夜利率下跌24bp至1.56%，7天利率上涨15bp至2.30%，14天利率上涨6bp至2.12%，1个月利率上涨10bp至2.38%。

政策与市场情绪

• 央行操作：3月11日央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.10%，当日零投放零回笼。
• 市场情绪：2月份社融数据走弱带动债市走强，市场情绪明显转暖，降息预期再度升温。

关键信息

期债交易策略

• 短线策略：T2206合约可能由30和60分钟级别向日线级别切换，震荡区间为99.7-100.4。
• 中线策略：建议在99.7以下建仓开多，但需控制仓位，以日线跌破250日均线作为止损依据。
• 关注指标：房地产销售数据和银票转贴现利率（3月11日3个月期国股银票转贴现利率为2.0217%）是关键。

市场影响因素

• 房地产销售：房地产政策效果显现仍需近两个季度的时滞，基本面距离走出低谷仍需时间。
• 俄乌冲突：短期需关注俄乌冲突变局对市场的影响。
• 大宗商品：需关注大宗商品价格波动何时结束。

技术面分析

• T2206合约：技术面显示其可能由短期震荡转向日线级别的趋势，中线交易者可考虑在震荡区间下沿入场。
• TS2206、TF2206：走势与T2206相似，整体呈现震荡上行趋势。

风险提示

• 基本面风险：房地产销售数据和外贸下行压力尚未完全释放，基本面反转仍需时间。
• 政策风险：央行货币政策及房地产政策调整可能对市场产生影响。
• 市场波动：短期市场情绪波动较大，需警惕突发事件对市场的冲击。

免责声明

本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力作出决策，并自行承担投资风险。报告内容可能因市场变化而调整，未经书面许可，不得翻版、复制和发布。

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