20250505-恒力期货-节后能化行情展望_7页_288kb

恒力期货研究院节后市场展望总结

原油
节后开市预测SC2506合约价格区间为4443-4711元/桶，建议做空原油、月差，做多波动率及裂解。假期期间Brent原油价格从6262美元/桶跌至5906美元/桶，跌幅约5.69%。核心观点：宏观环境持续悲观，中美关税战未缓解，叠加美国经济衰退担忧加剧下行压力；OPEC增产加速（6月超额增产411万桶/日，7月或继续），导致库存累积；地缘局势趋缓难以为油价提供支撑。风险提示关注地缘变动及SC月差异动。

苯乙烯
节后开市预测区间6700-6800点，建议价差策略（多EB空PX）及单边高空EB，注意6700点阻力及止盈节奏。假期期间韩国纯苯FOB价跌2美元/吨，中国跌1美元/吨；苯乙烯CFR跌4美元/吨。核心观点：纯苯需求疲软，万华烟台、宁波进口量异常减少实际由需求减弱传导；纯苯供需双弱，4-5月PTA检修导致PX需求支撑减弱，关注关税战对轻烃路线工厂停车预期的修正影响；苯乙烯供应压力大，5月多套装置检修回归，出口驱动有限，当前现实表现理想但远期需求疲软，家电出口排产下修及政策补贴影响内销。

聚酯链
PX开市预测低开5850-5950点，建议关注PX-SC产业利润修复；PTA预测4250-4350点，策略为多TA空EG；乙二醇预测4050-4150点，同样建议多TA空EG。核心分析：PX装置开工率维持低位，终端恢复不及预期但聚酯负荷偏高；PTA供应偏紧，现货合约减量及基差走强推升价格，但节后终端负反馈或影响聚酯需求；乙二醇面临进口恢复压力，煤制负荷回升与油制装置检修延迟使供需格局可能落空，需关注乙烷关税变动对市场的影响。

甲醇
MA09合约预计低开，建议反弹空单，远期2300点以上承压。核心观点：内地市场在低库存状态下进入淡季，价格见顶回落；港口市场因进口预期提前释放，价格转弱早于内地；4月进口量或达70-80万吨，5月将显现累库压力；节后港口基差收缩，二季度后期关注港口累库拐点。

聚烯烃
PP09、L09合约存在低开风险，7000点附近需警惕，但远期不宜过度看空。策略建议：低估值与宏观基本面匹配，缺乏驱动时不宜追空；PP需关注PDH装置降负/停车风险，可能导致走势波动；LPG贸易变化（中美5月13日割裂）或明确海外丙烷供应情况，印度进口需求或影响美国货源去向。

风险提示
原油价格疲软、关税战后续影响、地缘局势变动及SC月差异动均可能扰动市场。需关注OPEC增产节奏、终端需求变化、PDH装置运行及LPG贸易调整对供需的影响。

总结要点

1. 原油：多空因素交织，增产与地缘风险压制油价，短期建议做空。
2. 苯乙烯：需求疲软与供应压力共存，价差策略及高空单边需谨慎操作，关注关税战对产业链的冲击。
3. 聚酯链：PX、PTA短期偏强，但终端负反馈可能拖累聚酯需求，多TA空EG策略需跟踪执行。
4. 甲醇：港口累库预期与内地库存低位形成对比，反弹空单为主，关注二季度末供需变化。
5. 聚烯烃：PP受PDH装置影响波动风险高，LPG贸易调整或重塑丙烷供应格局，远期需理性看待。

（字数统计：998字）