20230625-华鑫证券-固定收益周报_短期汇率或是制约_中期利率中枢下降或仍是大概率_15页_1mb

短期汇率因素受美国偏鹰派货币政策影响，导致人民币贬值和CFETS指数下跌，可能制约国内利率下行短期。

中期利率中枢下降是大概率事件，支持因素包括内需疲软（房地产和制造业回落）、社融增速下滑，以及央行降息但乘数效应有限。

风险包括海外经济超预期上行和美联储政策调整，但整体概率较高。