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家电行业周报（2024年5月27日）：家装极简风与无主灯照明推动市场变革

近年来，家电行业在中国住宅装修市场中呈现出显著的增长趋势。能动观点认为，由于消费者对居住空间的情绪需求升级，家装极简风快速普及，尤其以客厅等公共区域无主灯设计为典型代表。“极简”代表着简洁、干净、和功能性，越来越受年轻一代消费者青睐。以“不吊顶、边吊、导轨灯”等配套选项组成的无主灯光系统，正成为家装市场的新选择，显著提升产品美学、空间使用净值和建筑装饰标准。

• 无主灯渗透率持续提升：据群核科技数据，2022年1-6月，中国家庭客厅无主灯渗透率已达到115%，儿童房为82%，卧室则为9%。无主灯对筒灯、射灯要求较高，光束角、色温、眩光控制决定空间整体效果，市场对设计师能力依赖高，而公牛、欧普照明等厂商的标准化策略正在打破这一壁垒，推动产业覆盖发展。同样值得关注的是智能照明产业链中，传统照明、智能家居品牌逐渐加入布局阵营，有望推动品类升级。

在投资层面，板块指数表现整体疲软，除特殊个股表现外，多数家电公司遭遇下跌，估值尽管整体稳定，但行业PE（TTM）维持在相对低位，如家电板块为141倍。面板价格、原材料价格与地产政策等宏观要素，如4月住宅竣工面积累计同比下滑204%也带来较大压力。

分产品来看，智能多品类在零售端持续亮眼，尤其以扫地机与洗地机，市场快速接受，线上零售额同比大幅提升。此类跨界产品有望成为推动智能家居的重要抓手和与头部品牌合作机会。

总体来说，有理由预期未来，精细化、简约化与智能家居结合将催家电行业新一轮快速发展，特别是无主灯照明市场仍具备爆发潜能。但现阶段，原材料成本、一次性消费减少的产品估值问题仍需仔细评估。