20240403-宏源期货-2024季度策略报告_僵持_破局需新能_22页_2mb

宏源公司碳酸锂市场分析报告总结

一、需求分析

• 新能源汽车：2024年1-2月，中国新能源汽车产量和销量增速符合预期（约20%-30%），为电芯厂与正极厂订单好转提供了支撑，排产量增加；然而，出口增速有所下滑，储能市场虽有回暖但仍低迷。
• 消费电子：全球智能手机和电脑销量下滑，难以拉动碳酸锂需求，但手机出货量呈现一定回暖迹象。

二、供给分析

• 进口锂精矿：受益于国内需求增长及进口来源多元化，尤其是津巴布韦进口显著提升，锂矿供应得到补充。
• 碳酸锂产量：在春节后逐步恢复，进口增加，碳酸锂供应得到保障。

三、成本分析

• 锂精矿价格受计价方式改变影响，对碳酸锂价格反应更加敏感，价格上涨推动碳酸锂成本上移，支撑价格下沿上移。

四、库存分析

• 碳酸锂社会库存由累库转为稳定波动，库存结构健康，库存在冶炼厂、下游及贸易环节流转顺畅。
• 下游成品库存方面，电芯库存有所去化，正极材料备库增加。

五、行情展望

• 供需格局：需求不够强劲，下游对高价抵触，价格难以突破高位；成本支撑增强，价格下沿上移，震荡区间料在90000-140000元/吨。
• 二季度预测：碳酸锂价格将维持宽幅震荡，主要受新能源汽车终端需求、储能复苏程度和社会库存周转率影响。

六、风险提示

• 海外供应端发生扰动，如澳洲锂矿供应变化等。
• 需求超预期减少，或低于当前预期水平。