20230508-中泰期货-黑色产业链周报_负反馈尚未结束_黑色仍延续弱势_107页_5mb

黑色产业链周报总结（2023年5月8日）

一、核心逻辑与结论

黑色产业链当前仍延续弱势，核心逻辑为“需求不佳”驱动的负反馈趋势，形成产业三重压力：

1. 预期层面：经济景气度回落，政策基调偏稳，无强刺激预期，对大宗商品偏利空。
2. 现实层面：钢厂产量高位运行，但需求不足，终端消费乏力，季节性回落预期明显。
3. 成本层面：钢厂寻求原料利润空间，焦煤、铁矿供给边际改善加剧产业链价格压力。

短期黑色因“棚改”传闻及情绪扰动出现反弹，但核心矛盾未改，预计弱势延续。

二、品种强弱判断

• 焦煤/焦炭：供需宽松，下行趋势未结束。
• 铁矿石：负反馈驱动逐步逆转趋势，中长期空头持有。
• 锰硅/硅铁：情绪先行，短期震荡为主，关注钢招及兰炭政策落地。
• 螺纹钢/热卷：旺季收尾，需求不足，超跌后反弹空间有限。
• 动力煤：供需宽松，维持弱势震荡。

三、重点策略推荐

1. 趋势性策略：煤焦钢材空单持有，或针对品种强弱偏空择机配置。
2. 短线情绪博弈：锰硅关注钢招情绪；硅铁关注兰炭政策落地。
3. 套利建议：焦煤焦炭价差、双硅价差、卷螺差暂观望。

四、风险提示

• 政策超预期刺激
• 地缘政治变化（海外矿石发运）
• 需求超预期弱复苏或负反馈不及预期