20160928-兴业研究-_2015年全国收费公路统计公报_点评_收支缺口加速放大_各省经营继续分化_16页_1mb

2015年全国收费公路统计公报总结

核心内容

2015年全国收费公路整体经营状况持续恶化，收支缺口扩大，债务负担加重，各省之间经营分化明显。该统计公报显示，收费公路在收入与成本两端均面临压力，特别是部分省份财政状况恶化，影响了其收费公路的可持续经营。

主要观点

• 收费公路里程增长放缓：2015年全国收费公路总里程为16.44万公里，同比增长1.1%，增速较2014年下降2.8个百分点。其中，高速公路占比提升至71.2%，而二级公路里程减少。
• 收支缺口扩大：2015年全国收费公路收支缺口为3187亿元，同比扩大78%。尽管未出现财务亏损，但净利率由2014年的-2.1%下滑至-5.0%，利润水平继续下行。
• 债务负担加重：全国收费公路债务负担上升，高速公路债务负担达到65.4%，高于整体水平。债务水平呈现中部>西部>东部的分布，吉林、黑龙江、陕西和湖南等省份债务负担最重，其中吉林和黑龙江超过80%。
• 收入质量下滑：高速公路单公里收入下降，且收入质量呈现东部>中部>西部的分布格局。江苏、浙江、广东等省份由于经济发达，收入质量相对较高。
• 利润水平持续下滑：2015年全国收费公路净利润为-206亿元，亏损幅度较2014年扩大124亿元，营业利润率由-2.1%下滑至-5.04%。

关键信息

1. 收支缺口情况

• 全国收费公路收支缺口为3187亿元，同比扩大78%。
• 收支缺口率由2014年的-2.1%下滑至2015年的-5.04%。
• 高速公路承担了90%以上的收支缺口，主要因其建设初期效益较差。

2. 债务负担情况

• 全国收费公路累计债务余额占投资总额比重从2014年的63.00%上升至2015年的64.03%。
• 各省债务负担差异显著，吉林、黑龙江、陕西、湖南等省份债务水平较高，其中吉林和黑龙江超过80%。
• 部分省份如贵州、甘肃、广西等，债务负担较2014年明显上升。

3. 收入质量分析

• 高速公路单公里收入为318.3万元，较2014年下降14.2万元。
• 收入质量呈现东部省份较高，中部和西部省份较低的格局。
• 江苏、浙江、广东等省份因经济发达，车流量稳定，收入质量相对较好。

4. 经营状况分化

• 吉林、贵州、黑龙江、湖南等省份经营状况较差，亏损严重。
• 安徽、江苏、山东、浙江、上海等省份收费公路经营数据良好。
• 吉林和黑龙江财政数据恶化明显，需特别关注。

5. 成本端压力

• 公路建设成本持续上升，包括征地拆迁、人工费用等。
• 高速公路单公里造价高达7700万元，需单公里收入400万元才能覆盖成本。

6. 政策影响

• 2015年多项政策出台，如《新预算法》、PPP模式推广、《收费公路管理条例》修订等，旨在缓解收费公路的偿债压力。
• 新政策有望通过延长收费年限、统一还贷、财政补贴等方式提高收费公路的偿债能力。

未来展望

• 收入端持续承压：宏观经济下行导致车流量减少，收费标准难以上调，收入增长乏力。
• 成本端持续上行：中西部地区公路建设难度大，成本高，未来仍将持续增加。
• 政策支持加强：国家通过完善投融资机制、延长收费年限等方式，试图缓解收费公路的债务压力，但效果仍需观察。

附录要点

• 各省收费公路的债务负担、收入质量及利润水平存在较大差异。
• 部分省份因数据缺失，估算结果存在不确定性。
• 图表显示了各省公路面积密度、收费公路等级结构、剩余债务及收支平衡结果等关键指标。

总结：2015年我国收费公路行业整体面临收支缺口扩大、债务负担加重、收入质量下滑等问题，各省之间经营分化明显。未来，收入端和成本端双重压力将持续，需依赖政策支持以缓解债务压力，提高行业可持续性。