ACCA-全球经济状况调查：2024年第二季度（英）-11页_1mb

全球经济条件季度调查报告显示，第二季度全球方面，信心指数呈现显著地域分化：西欧保持最大增幅，北美却是急剧下滑。信心指数之所以变化，反映了各区域经济的复苏态势也并不一致。原先的“高点”反而可能使得亚太地区现在的小幅增长尤其值得关注，因为制造业和半导体等领域的改善应该起到了提振信心的关键角色。在这方面，东南亚指数以较大增幅超过了自身历史平均水平，中美洲、中东地区的复苏程度讨论是必要的。但在北美，信心下降幅度之大几乎抵消了前两季度的全部增长，美国的降幅尤为明显，似乎意味着经济增长正在放缓。

订单情况除西欧外，几乎所有区域的订单指数都比历史平均水平高。亚洲尤其突出，订单增长强劲继续保持其高于历史的水平。不过，值得注意的是，疑虑的因素依然存在：全球通胀压力依旧，尤其是在北美等地区，这说明为央行们进行货币宽松需要极端谨慎。同时高管们对成本上升的担忧，不管区域，普遍也非常严重，超过70%的高管面临涨价，这与历史时期的50%相比，无疑增加了企业运营难度和决策风险。

关于公司破产的担忧总体上有所降低，这表明企业界对于外部主体的风险认知有所缓解。另一方面，融资障碍和拖欠账款问题则在上季度明显改善，尤其是北美、欧洲地区开始放宽信贷环境。但是也应看到，全球货币紧缩还在继续发挥作用，尽管从去年秋天起就有所缓和。相应地，美联储以及主要央行的进一步货币政策放松将是后续观察的关键，利率究竟处在一个怎样的水平对于经济仍具有约束力。

北美经济近期出现显著放缓，具体表现为信心、新订单与资本支出等指标同步下滑，基本面（尤其美国）的数据比整个洲的层面还要悲观。一个自然的问题是，夏季的核心货币政策宽松节点即将到来，但同时通胀变动速度也是影响经济走向的关键变量。

亚太地区的情况总体趋于积极，不仅在基础信心指标，整个区域内的期望都恢复到了非常高的水平。尤其是预期订单增长十分强劲，达到了历史第二高点，而资本支出也呈现恢复态势，这是区域经济健康状况的反映。虽然中国经济尤其是房市并未完全复苏，但全球制造，特别是科技行业的繁荣帮助了亚太。问题是，美国经济如果比预期更快降温，加上保护主义政策抬头，会构成新的挑战。

西欧经济也在近期第二季度再次小幅增长使到总体信心回到2023年以来的最高点。关键观察数据仍然不容好转，比如订单指数的偏软以及资本支出的异常下降。然而，家庭收入增加以及通胀率大幅度下降似乎形成了经济去压力的基础，加上货币政策转为更为宽松，这些都有助于西欧继续保持经济增长，只是这种复苏的力度不够迅猛。

中东地区看似和往年一样保持稳定状态，但是各区域的相关指数（新订单、资本支出、雇用等）注册发生大幅下滑，这可能反映其经济在面对全球经济波动时的脆弱性。美国的降息消息或会予以一定支持，但地缘政治风险也不容忽视。

南亚的情况总体上仍保持稳定，除了雇用指数出现大幅下滑，呈现幅度下降外，信心与订单指数都表现出向上的趋向。印度经济在这种框架下有可能成为在未来几年内全球增长最迅速的主要经济体，其国内政策放开是推动这一点的关键因素，但成效尚待观察。

非洲地区在这季度新订单和其他几个指数上负增长的趋势边际好转，只有新订单小幅回档。应该注意到，虽然这种迹象提升了对非洲经济前景的信心，但高通胀以及恶性循环的通胀预期，再加上利率上升的几率和地缘政治紧张局势，构成了极具挑战的宏观环境，这些因素可能阻碍经济的进一步收敛。

全球视角下，信心、订单增长等核心指标各地区之间的差异将会是理解全球经济增长态势的关键线索。