20230104-中财期货-纸浆投资策略月报_供应问题再现_浆价大幅拉涨_9页_1mb

纸浆市场分析总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：震荡
• 中期走势：震荡偏弱
• 操作建议：逢高布局05合约空单
• 关键价位：6700元/吨附近可布局空单

主要逻辑驱动

• 期货价格表现：12月纸浆期货价格冲高回落，主力合约从2301转为2305，05合约月初一度接近7000元/吨，基差走强，反映市场对后市价格看跌预期较强。
• 外盘报价变化：12月外盘报价整体小幅下跌，智利银星报价下跌20美元/吨至920美元/吨，巴西金鱼下跌40美元/吨至860美元/吨。
• 国内现货价格：针叶浆受01合约交割月影响小幅上涨50元/吨，阔叶浆及化机浆价格普遍下跌。
• 进口数据：11月木浆进口量249.3万吨，环比上涨9.8%，同比减少6.0%。针叶浆进口量环比上涨10.5%，阔叶浆环比上涨10.6%。
• 库存情况：国内港口库存呈现去库状态，欧洲港口库存增加至133.06万吨，创年内新高。
• 宏观经济影响：海外经济数据有所好转，美国通胀回落，美元指数和美债收益率下降，但海外需求下滑风险仍未消除。
• 市场预期：整体市场对现货紧张局面仍存担忧，建议在6700元附近布局05合约空单。

关键风险提示

• 海外装置停机
• 海外浆价持续上涨

重点关注事项

• 海外浆厂停工状况
• 下游成品纸订单情况

纸浆基本面分析

12月国内外纸浆事件

• 12月30日：海南金海浆纸业启动年度检修，预计持续一周。
• 12月27日：智利Arauco公布2023年1月报盘，银星价格920美元/吨，明星和金星因生产问题暂无供应。
• 12月13日：巴西Suzano宣布12月桉木浆外盘报价820美元/吨。
• 11月25日：智利Arauco MAPA项目推迟至12月中旬开始运营，年产能156万吨。
• 11月25日：智利Arauco 12月报盘银星940美元/吨，金星780美元/吨。

海内外库存变化

• 国内港口库存：截至12月底，主流港口样本库存量为156.6万吨，呈现去库趋势。青岛港库存窄幅去库，常熟港出货速度略有变动。
• 欧洲港口库存：11月欧洲港口木浆库存总量由131.31万吨增至133.06万吨，环比上涨1.3%，同比上涨13%。
• 全球库存天数：从43天降至42天，漂阔浆库存天数降至43天。

下游成品纸状况

包装纸

• 白卡纸：12月山东市场均价5110元/吨，环比下跌200元/吨。受公共卫生事件影响，下游需求偏弱，市场信心不足。
• 瓦楞纸：均价3400元/吨，环比下跌100元/吨。
• 白卡纸：均价5110元/吨，环比下跌200元/吨。

文化纸

• 双胶纸：12月均价6479.7元/吨，环比上涨3.4%，同比上涨22.9%。部分纸企发布提价通知，幅度200元/吨。
• 双铜纸：12月均价6096.8元/吨，环比上涨4.2%，同比上涨14.8%。部分纸企提价300元/吨，但商务需求偏弱，终端压力仍存。

生活用纸

• 市场均价：12月生活用纸市场均价8316元/吨，环比下跌0.8%，同比上涨25.1%。
• 非木浆价格：11月非木浆价格先稳后降，竹浆和苇浆价格出现松动，分别下跌100元/吨和200元/吨。
• 生产成本压力：生活用纸企业面临原料成本高位震荡，中小纸企订单减少，利润收窄，部分降负或停机。
• 市场趋势：预计12月生活用纸价格将区间波动，实单成交偏弱，对浆市支撑有限。

机构信息

• 公司名称：中财期货有限公司
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• 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
• 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1

特别声明

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