20181212-东北证券-设立区域科创专板_搭建科创资本新体系_4页_536kb

证券研究报告总结

核心内容

本报告分析了国务院常务会议关于推动科技创新改革举措的决策，重点围绕设立区域科创专板、搭建科创资本新体系等核心内容展开。会议决定将一批改革举措向更大范围复制推广，以激活创新资源、激励创新活动，培育发展新动能。

主要观点

1. 改革举措分两批推广

• 第一批推广：包括23项新改革举措，涉及科技成果转化激励、科技金融服务创新、科研管理完善等方面。
• 第二批推广：将原先在个别区域试点的3项改革举措推广至全部8个先行先试区域，包括赋予科研人员职务科技成果所有权、区域性股权市场设置科技创新专板、允许地方高校自主开展人才引进和职称评审。

2. 科创资本体系雏形初现

• 以注册制为纽带，形成了“区域股权市场科技创新专板/全国股转系统创新（精选）层/科创板”的三层次科创资本体系。
• 区域性股权市场在科创企业早期介入投资，支持其孵化成长，为科创板提供基础铺垫，构建更长生命周期的资本市场服务。

3. 区域性股交中心科技创新专板现状

• 当前区域性股交中心科技创新专板企业数量较少，甚至少于新三板企业。
• 该板块处于金字塔底端，具备较大的发展潜力，亟需扩充。

4. 政策目标与路径

• 通过分批推广和跟踪评估，促进改革深化，更大发挥科技创新对高质量发展的推动作用。
• 各层次市场需稳步推进建设，形成成熟体系后，可推进转板机制的搭建。

关键信息

• 改革举措范围：涉及全国推广的23项和推广至8个区域的3项。
• 科技成果转化激励：
  • 允许科研人员以“技术股+现金股”形式持有股权。
  • 引入技术经理人参与成果转化。
  • 鼓励高校、科研院所通过订单方式参与企业技术攻关。
• 科技金融服务创新：
  • 推动政府股权基金投向种子期、初创期科技企业。
  • 允许创业创新团队按投资本金和同期商业贷款利息回购政府投资基金股权。
  • 鼓励开发专利执行险、专利被侵权损失险等保险产品。
• 科研管理完善：
  • 推动国有科研仪器设备市场化运营，实现开放共享。
  • 建立创新决策容错机制。

风险提示

• 政策落地不及预期：改革举措在实际执行中可能面临阻力或效果不达预期。

分析师信息

• 分析师：付立春
• 执业证书编号：S0550517010001
• 联系方式：010-58034568，fulichun@nesc.cn
• 背景：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席，具备十年资本工作经验。

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，未经授权不得复制、转载或引用。
• 报告内容基于公开资料，不构成对任何证券的买卖建议。
• 本公司及其关联机构可能持有相关证券，也可能为相关企业提供服务。

投资评级说明

机构销售联系方式

华东地区机构销售

华北地区机构销售

华南地区机构销售