20240914-中泰证券-策略周刊_市场在何种情况下才会出现明显触底反弹__10页_1005kb

市场触底反弹的关键因素分析

1. 市场表现与经济环境

本周A股因经济数据持续疲软和政策定力超预期而再度走弱。CPI、PPI持续低于预期，反映内需不足问题，引发市场对经济修复走弱的担忧。历史经验表明，市场反转需经济基本面好转或预期强力扭转支撑。

2. 触底反弹的两种主要情景

• 强力流动性注入：如2018年底、2022年4月及年初，流动性危机后市场救助力度大，反弹主线为中小市值+科技板块，但提前流动性注入可能性小。
• 加强经济政策扭转预期：四季度至两会期间，若出现财政政策“反转”，主线转向有色、地产等顺周期板块。市场曾预期人大常委会会大力度增发国债，但实际未提，政策调整集中在年底中央经济工作会议和年中政治局会议。

3. 政策重心

• 当前政策更强调“资本市场内在稳定性”，并落实年初制定的特别国债、专项债等，但财政宽松力度有限，公务员薪酬以“过紧日子”要求为主。

投资建议

1. 当前形势

下半年政策稳健基调为主，需警惕市场情绪和宏观调控风险。

2. 关注领域

• 新质生产力属性板块：公用事业（如核电、电信运营商），符合“攻守兼备”策略。

风险提示

宏观政策不及预期、市场情绪不稳定、数据滞后风险及分析师免责要求。