20220602-国海证券-主动权益基金跟踪月报（2022年5月）_小盘成长与高动量风格引领权益基金反弹_12页_989kb

2022年5月主动权益基金表现总结

核心内容

2022年5月，A股市场在经历4月大幅回撤后出现反弹，主动权益基金整体表现优于沪深300指数。市场风格呈现分化，小市值、高估值、高动量风格基金表现突出，而全市场型基金表现相对较弱。不同类型的基金在风格暴露和行业配置上展现出不同的收益特征。

主要观点

• 市场反弹明显：5月A股市场整体反弹，中证500指数上涨7.08%，偏股基金指数上涨4.95%，均跑赢沪深300指数。
• 风格收益分化：小市值风格基金相对大市值风格基金超额收益达4.42%，高动量风格基金相对低动量风格基金超额收益达3.71%。
• 赛道轮动型基金表现：赛道轮动型基金在动量与成长风格上收益区分较小，但更多暴露在小市值与高估值风格上。
• 全市场型基金风格多样化：全市场型基金在风格暴露上较为多样，但相较于单赛道与双赛道型基金，其在风格上的超额收益较低。
• 双赛道型基金收益突出：双赛道型基金在5月平均收益为5.74%，高于单赛道型基金（5.58%）与赛道轮动型基金（5.03%）。
• 单赛道型基金表现最佳：制造赛道单赛道型基金表现最佳，平均收益达9.69%，科技与周期赛道次之。

关键信息

市场表现

• 中证500指数：5月上涨7.08%，反弹明显。
• 偏股基金指数：5月上涨4.95%，跑赢沪深300指数。
• 行业赛道：制造赛道涨幅最大，平均为12.45%；周期与科技赛道分别为7.45%与6.83%。

基金类型表现

• 单赛道型基金：平均收益5.58%，制造赛道表现最佳。
• 双赛道型基金：平均收益5.74%，其中“制造+科技”、“周期+制造”、“周期+科技”组合表现突出。
• 赛道轮动型基金：平均收益5.03%，主要暴露在小市值与高动量风格。
• 全市场型基金：平均收益4.69%，风格偏向多样，但超额收益较低。

风格收益特征

• 市值风格：5月小市值风格基金表现优于大市值风格基金，超额收益达5.37%。
• 估值风格：高估值风格基金表现优于低估值风格基金，超额收益达5.13%。
• 动量风格：高动量风格基金表现优于低动量风格基金，超额收益达6.88%。
• 成长风格：高成长风格基金表现优于低成长风格基金，超额收益达4.87%。

绩优基金分析

• 单赛道绩优基金：主要集中在制造与科技赛道，如海富通中小盘、长城久鼎等。
• 双赛道绩优基金：主要分布在“周期+制造”、“周期+科技”、“制造+科技”组合，如中融新经济A、万家科创板2年定开等。
• 赛道轮动绩优基金：以正动量风格为主，如东吴安享量化A、华富科技动能等。
• 全市场绩优基金：风格偏向多样，如鹏华沪深港新兴成长、易方达新兴成长等。

风险提示

• 数据局限性：本报告基于公开信息和有限样本数据，可能无法代表整体市场。
• 统计误差：数据处理和统计方式可能存在误差。
• 历史表现不预示未来：过往数据不代表未来表现，投资需谨慎。

附录说明

• 赛道分类：基于中信一级行业，将基金划分为单赛道、双赛道、赛道轮动和全市场型。
• 分类标准：
  • 单赛道：某一赛道持仓占比平均值超过50%。
  • 双赛道：两个赛道持仓占比平均值分别大于25%且小于50%。
  • 赛道轮动：最近两期报告中赛道持仓调整比例至少大于20%，且两期平均在25%以上。
  • 全市场：以上三种分类无法覆盖的基金。

投资建议

• 关注风格因子：小市值、高估值、高动量风格基金在5月表现优异。
• 配置行业赛道：制造、科技、周期等赛道表现较好，建议适当配置。
• 谨慎选择基金类型：赛道轮动型与全市场型基金风格暴露较少，收益来源可能更多依赖行业配置。

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业指数领先沪深300指数。
  • 中性：行业指数跟随沪深300指数。
  • 回避：行业指数落后沪深300指数。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

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