20231219-国投安信期货-集运指数周报_地缘冲突加剧_供应端偏紧预期升温_8页_3mb

地缘冲突加剧，供应端偏紧预期升温

核心内容

近期地缘冲突加剧，尤其是红海地区局势的不稳定，对全球集运市场产生了显著影响。市场整体呈现震荡走势，但随着航司涨价及绕航预期的上升，运价出现明显上涨，反映出供应端偏紧的预期正在升温。此外，欧洲航线的运力供应缺口较大，若绕航成为主流选择，将对运输效率造成严重冲击。

主要观点

1. 期市走势

• 上周即期运价的逐步上行预期仍是市场交易重点。
• 市场观望情绪渐浓，整体以震荡格局为主，交投活跃度稳定。

2. 现货走势

• 当前现货市场仍处于航司挺价窗口内的上行通道中。
• 上周五SCFI（上海出口集装箱运价指数）继续大涨$104/TEU，显示12月中旬航司挺涨的较好兑现。
• 马士基宣布进一步调高欧线即期价格至$1675/TEU和$3200/FEU，标志着第五轮涨价的开始。
• 巴以冲突加剧，部分航线出现订舱价格暴涨，绕航预期上升。

3. 需求方面

• 近期货量维持在较好水平，欧线装载率持续位于90%以上。
• 需求有望延续至春节之前。
• 地缘冲突导致部分航司暂停红海相关航线接单，需求或出现积压，待航司确定航行路线后集中释放。
• 长期来看，欧洲企业仍处于去库阶段，零售销售与工业生产增速差距拉大。

4. 供给方面

• 红海地区冲突升级，各大航司宣布旗下船舶暂停经过红海，部分已开始绕行好望角。
• 若绕航成为主流选择，亚洲至欧洲（包括地中海区域）的运输效率将大幅受损。
• 地线供应缺口较为刚性，需补充当前运力的80%才能恢复至原有水平。
• 供应端将从偏宽松转向偏紧，若局势较快平息，近期积压需求释放后，市场波动将被平复。

5. 行情展望

• 市场交易重心已从前期的航司挺价转向地缘冲突影响。
• 绕行好望角后，运输效率损失预期升温，可能为市场带来持续的向上动能。
• 若通航恢复正常，前期的战争风险溢价将明显回撤。

关键信息

集运指数（欧线）周度行情

集运现货价格

成本端

• 新加坡船加油现货价格（Bunker）及舟山燃料油Bunker价格均有所波动，影响运价成本。

操作评级与趋势预判

星级说明

• 红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但盘面可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，可操作性差，以观望为主。

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