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燃料油早报总结

报告日期: 2024-08-05
分析机构：大越期货投资咨询部

今日观点

1. 基本面：成本端油价中枢回落，俄罗斯、中东高硫燃油出口至亚洲减少，新加坡燃料油供给压力有所缓解；中国炼厂高硫进料需求增强，中东、南亚发电需求进入旺季，高硫燃料油整体需求向好。（中性）

2. 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价为3325元/吨，FU2409收盘价为3315元/吨，基差为10元，现处于期货贴水现货状态。（中性）

3. 库存：新加坡高低硫燃油库存为1956万桶，环比减少151%，库存仍低于五年均值水平。（偏多）

4. 盘面：价格运行在20日线下方，短线信号偏空。

5. 主力持仓：交易所持仓显示主力呈净空头，且多头转为空头的迹象明显。（偏空）

6. 预期：预期成本端油价保持震荡，燃料油基本面相对稳定，预计近期价格以震荡走势为主。

影响因素总结

• 利多因素：

  1. 俄罗斯炼厂受袭击影响，高硫燃料油产量下滑。
  2. 中东及南亚地区发电需求进入旺季，高硫燃料油消费量上升。

• 利空因素：

  1. 大宗商品套利窗口开放，来自西半球的套利货船增多，增加亚太地区低硫燃料油供应。
  2. 全球经济预期偏弱，对航运用油需求抑制。
  3. 亚太地区低硫燃料油需求进入淡季。

主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：石油价格高位回落影响燃料油价格，高低硫燃料油市场表现分化，预计高硫仍强于低硫。

• 风险点：

  1. 中东地区红海局势显著缓解，可能影响油价稳定。
  2. 俄罗斯高硫燃料油出口量大幅增加，将对亚洲市场构成冲击。

数据摘录

• 期货及现货价格对比:
  • FU主力合约昨日收盘价3379元/吨，今日报收3315元/吨，跌幅-189%。
  • 新加坡高硫380燃料油现货折盘价从4755美元/吨降至4658美元/吨，跌幅-203%。
  • 新加坡低硫燃油价差变化为-2.2%，高硫燃油价差0.89%波动。

成本侧原油情况

近期石油价格持续波动回落，对下游燃料油产生压制作用。

基本面分析

• 库存状况：新加坡燃料油库存为1956万桶，虽然环比减少较多，但预计短期将逐步回升。

• 供应方面：

  1. 高硫燃料油：OPEC维持减产政策，加上俄罗斯炼厂遭袭，新加坡到港量减少。
  2. 低硫燃料油：新加坡低硫燃料油价位有所回升，短期供应压力有所缓和。

• 需求方面：

  1. 低硫煤油市场需求平稳，但由于航运指数不振，需求增长受限。
  2. 高硫燃料油需求表现较好，中东、南亚地区发电需求处于旺季，加上国内炼厂采购增加，需求短期内支撑尚可。

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