20250421-财信证券-海光信息-688041.SH-下游需求及产品竞争力持续验证2025年一季报点评_4页_479kb

报告摘要

海光信息是一家专注于国产高端CPU及DPU处理器研发与生产的公司，其在信创与AI算力市场表现出强劲的竞争力。根据2025年一季报及未来三年的预测数据，公司持续实现收入和利润的高增长，展现出良好的发展潜力。

业绩表现强劲：2025年第一季度，公司实现营业收入24亿元，同比增长50.76%，净利润5.06亿元，同比增长75.33%。尽管环比有所下降，但同比增速显著，显示公司业务持续扩张。
产品竞争力突出：公司CPU和DPU产品在信创与AI算力市场中具有较强的市场竞争力，客户通过预付货款提前锁定货源，反映出市场需求旺盛。
合同负债与存货增长：截至2025年Q1末，合同负债达到32.37亿元，显示下游订单充足；存货增加至57.94亿元，表明公司正在积极备货以应对市场需求。
盈利预测乐观：公司预计2025—2027年营业收入将分别达到142.09亿元、203.34亿元和271.69亿元，同比增长分别为55.09%、43.10%和33.61%；归母净利润将分别达到29.79亿元、43.39亿元和56.92亿元，同比增长分别为54.25%、45.68%和31.18%。
估值合理，维持“买入”评级：公司当前PE为120倍，PS为25倍，预计未来三年PE将逐步下降至63倍，PS也将降至13倍，显示市场对其未来增长预期较高，维持“买入”评级。

指标	2023A	2024A	2025E	2026E	2027E
营业收入（亿元）	60.12	91.62	142.09	203.34	271.69
归母净利润（亿元）	12.63	19.31	29.79	43.39	56.92
每股收益（元）	0.54	0.83	1.28	1.87	2.45
P/E	282.86	185.03	119.95	82.34	62.77
P/B	19.10	17.64	15.46	13.09	10.91