20231201-安信证券-安信消费一周看图2023W48_跨境电商方兴未艾_TEMU_VS_SHEIN_88页_2mb

安信证券2023W48消费行业报告摘要

一、跨境电商

• 海外需求旺盛：美国网络零售额2023Q3达27165.3亿美元，同比+78.3%；电商渗透率达149.1%，环比+0.2pct。
• 平台对比：Temu强调性价比（10美元以下产品占GMV多数）、低价策略；Shein聚焦快时尚，注重产品时尚性。
• 供应链差异：Temu依赖中国供应链，Shein加速海外布局（已进入巴西、土耳其，计划墨西哥建厂）。
• Temu表现：2023年10月销售额达1184亿美元，月活用户MAU（ST/DA）分别达10.9/12.0亿，下载量近1500万。

二、家电板块

• 空调：10月内销量同比-4.5%，美的市占率环比-25pct；多联机内销额YoY+31%。
• 冰箱：10月内销量同比+73%，美的市占率环比+8pct。
• 洗衣机：10月内销量同比+104%，美的份额连续两月上升。
• LCD电视：10月YoY-62%，海信市占率环比提升。
• 集成灶：10月YoY+29%，CR5集中度下降49pct。

三、食饮板块

• 啤酒/乳制品：本周白酒涨幅领涨，舍得酒业等受地产链影响回调。
• 茅台/五粮液：批价平稳，飞天茅台出厂价约500元，普5批价约940元。

四、轻工与社服

• 家具制造业：10月营收YoY-7.8%，利润总额YoY-12.5%。
• 纺织品/服装：1-10月纺织品出口同比下滑；服装零售额增长环比放缓。
• 文旅消费：三亚凤凰机场航班量环比+905%，酒店RevPAR恢复超19年水平。

五、分析师评级

• 行业评级：消费板块多数维持领先大市-A评级。
• 重点公司：
  • 家电：美的、格力、海尔
  • 跨境电商：Temu/Shein成长强劲
  • 医药：关注疫苗批签发数据