电力行业：如何做好分布式新能源的消纳，新型电力系统-新型配网_2b分布式-240823-申万宏源-40页_3mb

新型电力系统 - 新型配网 + 分布式新能源消纳分析总结

核心内容概述

本文聚焦于新型电力系统背景下，配电网投资的重要性与发展趋势，重点分析了如何做好分布式新能源的消纳工作，并提出了相关投资建议与风险提示。核心内容包括：配网投资趋势、新型电力系统对配网的质变要求、2024年配网投资的三支箭、电网公司的战略调整及投资分析建议。

主要观点与关键信息

1. 当前时点为何要关注配网？

• 预期低、可持续、增量新：配网板块具备中长线投资价值，市场对其预期不高，但具备稳定增长潜力。
• 2024年电网投资上台阶：预计2024年国内电网投资完成额将突破6000亿元，同比增加15%。
• 配网投资结构变化：从以往的“强主网、轻配网”模式转向提升配网对分布式新能源的承载能力。
• 政策驱动：《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》要求到2025年配电网具备5亿千瓦左右的分布式新能源接入能力。

2. 新型电力系统对配网的质变要求

• 新能源占比提升：新能源发电占比持续上升，但装机增量主体尚未明确。
• 配网需提升承载力：应对新能源高比例接入和电网稳定的新挑战，需加强电网的调控能力。
• 分布式发展瓶颈：部分地区因配网承载力不足，分布式光伏接入受限，需通过电网扩容、调控升级、网侧配储等措施提升消纳能力。

3. 2024——迎配网投资的三支箭

• 电网扩容：新增变配电容量，为分布式提供上网通道。
• 调控升级：配建SVG、储能、保护、调度等新型调控设备，保障电网稳定运行。
• 网侧配储：通过错峰消纳、调频调峰调压等方式提升分布式消纳的柔性。

4. 电网公司的谋变

• 政策落实：六省配网承载力试点工作启动，评估结果将指导后续配网建设。
• 具体措施：
  • 电网侧：提出电网建设改造方案，研究独立储能电站对分布式接入的影响。
  • 负荷侧：通过用户侧储能、需求响应等方式提高配网接纳能力。
  • 电源侧：推动常规电源灵活性改造、新增调节电源、加强分布式调控。

5. 投资分析意见

• 含配量：关注许继电气、东方电子、积成电子等公司。
• 非晶变：关注云路股份、国网英大等。
• 构网型：关注国电南瑞、四方股份、南网科技、新风光、禾望电气等。
• 投资趋势：随着分布式光伏渗透率上升，构网型装置将成为标配，以应对“空心化”问题。

风险提示

1. 政策出台不及预期：若政策衔接不到位，将影响新型配网与分布式新能源的发展。
2. 电网投资不及预期：受输配电价改革影响，电网投资可能不及预期。
3. 分布式装机持续下滑：市场化交易导致上网电价波动，可能抑制投资意愿。

数据与趋势

• 分布式光伏装机增长：
  • 2023年分布式光伏新增装机近96GW，同比增长88.3%。
  • 2024年上半年新增并网102GW，其中分布式光伏53GW，同比增长29%。
• 配网承载力评估等级：
  • 绿色：可完全就地消纳，电网无反送潮流。
  • 黄色：反向负载率不超过80%，需专项分析。
  • 红色：反向负载率超过80%或电网运行安全存在风险，暂停新增接入。
• 地区差异：
  • 山东、河南、河北：户用分布式光伏累计装机居全国前三。
  • 浙江、江苏、广东、广西：分布式光伏装机增速显著，尤其是浙江增长610%。
  • 福建：部分试点县可新增容量为0，分布式发展受限。

投资建议

• 关注三大主线：含配量、非晶变、构网型。
• 重点公司推荐：
  • 含配量：许继电气、东方电子、积成电子。
  • 非晶变：云路股份、国网英大。
  • 构网型：国电南瑞、四方股份、南网科技、新风光、禾望电气。

附注

• 本文为申万宏源证券研究所发布，研究支持由曾子栋提供。
• 投资评级基于沪深300指数及恒生中国企业指数，不构成投资建议。
• 投资者应结合自身情况，谨慎决策。