【申万宏源】电力行业：如何做好分布式新能源的消纳，新型电力系统-新型配网_2b分布式-240823_41页_3mb

新型电力系统 - 新型配网 + 分布式：如何做好分布式新能源的消纳

核心内容概览

当前时点，配网投资机会值得关注，主要因其具备预期低、可持续、增量新的特征。2024年电网投资预计突破6000亿元，同比增加约15%，标志着配网投资中枢上移。新型配网建设正加速推进，以应对新能源高比例接入带来的挑战。同时，新型配网投资结构正发生重大变化，从过去侧重主网向当前提升对分布式新能源的承载能力转变。

主要观点与关键信息

1. 当前时点为什么要关注配网？

• 配网板块市场预期不高，具备防守性。
• 配网投资节奏与特高压不同，适合中长线布局。
• 配网投资将出现持续增长，如同海平面逐渐上升。

2. 理解新型电力系统对配网的质变要求

• 新型电力系统要求配网提升对分布式新能源的接入能力。
• 新能源发电占比提升已是趋势，但分布式新能源发展面临挑战。
• 需要通过改造配网结构、引入新型调控设备来提升电网稳定性和承载力。

3. 2024——>迎配网投资的三支箭

• 电网扩容：新建并网专变、一二次融合、无功补偿。
• 调控升级：提升功率预测、调度保护、构网型设备。
• 网侧配储：通过储能、错峰消纳等方式提升分布式消纳柔性。

4. 电网公司的谋变

• 电网企业正积极应对分布式发展瓶颈，通过试点评估、专项规划等方式推进。
• 各试点省份如山东、河南、河北等已发布承载力评估结果，部分区域受限严重。
• 电网企业将优先保障分布式光伏并网消纳，优化系统运行方式。

5. 投资分析意见与风险提示

投资分析意见

• 含配量：关注许继电气、东方电子、积成电子。
• 非晶变：关注云路股份、国网英大。
• 构网型：关注国电南瑞、四方股份、南网科技、新风光、禾望电气。

风险提示

• 政策出台不及预期。
• 电网投资不及预期。
• 分布式装机持续下滑。

分布式光伏发展现状与挑战

• 2023年国内分布式光伏新增装机近96GW，同比增加88.3%。
• 2024年上半年新增并网102GW，其中分布式光伏53GW，同比增加29%。
• 分布式光伏装机增速放缓，部分省份如山东、河南、河北等出现新增受限问题。

电网承载力评估等级

分布式光伏发展瓶颈与应对措施

• 电网侧：提出电网建设改造方案，研究独立储能电站对提升分布式接网能力的影响。
• 负荷侧：通过用户侧储能、需求侧响应等方式提高接纳能力。
• 电源侧：通过灵活性改造、新增调节电源、配置储能系统等方式提升系统接纳能力。

分布式光伏发展区域差异

• 山东：2024年有53个县（市、区）低压配网接网预警等级为“受限”。
• 河南：125个县（市、区）中，81个为红色等级区域。
• 浙江：江山市低压配网接网预警等级为“一般”。
• 福建：南靖等4个县的可新增开放容量为0。

政策与市场动态

• 2024年5月：六部委发布《关于开展风电和光伏发电资源普查试点工作的通知》。
• 2024年7月：三部委发布《加快构建新型电力系统行动方案（2024—2027年）》。
• 2024年8月：国家能源局发布《配电网高质量发展行动实施方案（2024—2027年）》。

投资建议与展望

• 2027年：预计配电网具备8亿千瓦左右分布式新能源接入能力。
• 投资主线：
  • 含配量：关注许继电气、东方电子、积成电子。
  • 非晶变：关注云路股份、国网英大。
  • 构网型：关注国电南瑞、四方股份、南网科技、新风光、禾望电气。

公司盈利预测

总结

新型配网建设将为新型电力系统提供关键支撑，重点在于提升对分布式新能源的接入与承载能力。随着政策的推进，配网投资结构正发生重大变化，电网企业将优先保障分布式光伏并网消纳，同时推动构网型设备与储能技术的应用。当前配网板块具备中长线投资价值，建议关注含配量、非晶变和构网型三大主线。然而，也需警惕政策不及预期、电网投资不及预期以及分布式装机持续下滑等风险。