20250506-财信证券-捷昌驱动-603583.SH-业绩高增_布局人形机器人值得期待_4页_544kb

捷昌驱动（603583.SH）2024年年度报告显示，公司2024年实现营业收入365.2亿元，同比增长203.7%；归母净利润28.2亿元，同比增长369.1%；扣非归母净利润24.1亿元，同比增长413.3%。2025年第一季度营业收入96.1亿元，同比增长355.9%；归母净利润11.3亿元，同比增长622.1%。公司2024年整体毛利率29.57%，同比提升0.41个百分点；净利率7.7%，同比提升0.96个百分点，净利率呈持续增长态势。

核心产品线性驱动系统产销两旺，2024年生产量达4527.5万套，同比增长509.5%；销售量4321.6万套，同比增长397.6%。全球化布局成效显著，设立宁波、新昌及海外马来西亚、美国、欧洲等地生产基地，并引入智能SMT生产线、自动视觉检测设备等。子公司覆盖欧美日等地区，2024年美国J-STAR营收85.7亿元，德国JIECANG营收47.3亿元，马来西亚J-STAR营收54.9亿元，新加坡J-STAR营收77.9亿元，销售网络持续深化。

公司2024年成立机器人执行器事业中心，重点布局线性执行器、旋转模组、空心杯电机等领域，系统推进研发、生产与市场工作。未来三年预计营收将达427.2亿元、495.5亿元、564.8亿元，归母净利润分别为46.8亿元、55.5亿元、63.9亿元，对应EPS为1.22元、1.45元、1.67元。按2025年5月6日股价计算，PE分别为35.13倍、29.63倍和25.76倍，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示包括地缘政治风险、新业务发展不及预期、原材料成本波动及行业竞争加剧。公司财务数据显示，资产负债率持续下降，资本结构优化，资产周转率提升，ROE接近10%。现金流状况良好，经营性现金流净额显著增长，但需关注短期内投资活动现金流净额减少可能带来的资金压力。