20220504-国盛证券-量化周报_市场下跌或暂时告一段落_28页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场经历了节前的大开大合，先大幅下跌后大幅上涨，全周收跌超4%。市场整体下跌趋势或暂时告一段落，主要基于以下逻辑：

1. 下跌时间与幅度超预期：4个多月的下跌回调时间以及20%-30%的回调幅度，远超日线下跌级别。
2. 指数下跌充分：除上证综指外，其他主要指数的日线级别下跌已走完7-13浪，表明下跌充分。
3. 热门板块调整充分：电力设备及新能源、军工、汽车、化工等前期热门板块短期已跌出9-13浪，非银等低估值板块短中期均已下跌充分。

建议投资者在当前市场环境下持仓待涨，重点关注地产、金融、基建等低估值板块。

主要观点

市场走势分析

• 下跌或暂时告一段落：市场下跌时间与幅度远超预期，节前的大开大合表明市场可能进入反弹阶段。
• 耐心等待创业板反弹：创业板全周收跌超6%，当前处于日线级别下跌中，结束概率为88%，建议耐心等待反弹机会。

市场行业分析

• 中期看多非银、地产：非银金融自2020年7月起周线级别下跌走了5波，调整充分，可长线布局；地产处于周线级别上涨初期，建议继续持有。
• 看空新能源、军工、汽车、传媒、通信、化工：这些板块已确认周线级别下跌，中期建议逢反弹降低仓位。

基金评价与配置

• 公募基金大幅减持小盘股：截至4月30日，公募基金主动型偏股基金季度平滑仓位为88.31%，较上月下降0.62%。
• 风格变化：沪深300、中证500仓位上升，中证1000仓位下降。价值因子在沪深300中上升，成长因子在中证500中下降。
• 利率预测：模型预测5月利率将下行，当前3个指标看多利率，12个指标看空利率，经济下行压力大，通胀上行减缓。
• 黄金预测：经济放缓与加息压力双向影响黄金，模型看多黄金，尽管美国实际利率回升对黄金构成压力。

情绪指标择时和主题投资机会

• 情绪指标维持看多信号：本周情绪指标处于下轨以下，但模型维持看多信号。
• 推荐银行概念股：银行概念被算法推荐，驱动事件为资产质量改善、估值回升，推荐股票包括成都银行、南京银行、宁波银行等。

市场风格分析

• 风格因子表现：市值因子超额收益较高，市场呈现明显大盘风格；动量、Beta和波动率因子表现优异；成长因子表现较好，价值和杠杆因子出现回撤。
• 行业因子表现：建筑、房地产、建材和家电等行业因子表现较好，纺织服装、农林牧渔、煤炭和轻工制造因子回撤较多。

关键信息

• 基金仓位：公募基金主动型偏股基金季度平滑仓位为88.31%，较上月下降0.62%。
• 利率模型：3个指标看多利率，12个指标看空利率，模型预测5月利率下行。
• 黄金模型：经济放缓与加息压力双向影响黄金，模型看多黄金。
• 景气指数：A股景气指数达到33.77，相比3月底变化1.81，二季度景气有回升迹象。
• 情绪指数：成交量回升或迎反弹，但市场情绪仍不稳定，综合信号为“空”。
• 情绪指标择时：模型维持看多信号，推荐银行概念股。
• 风格因子：市值因子占优，动量和成长因子表现较好，价值和杠杆因子回撤。
• 行业因子：房地产、银行、非银金融等板块具备超跌反弹机会。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效和模型预测不准确的风险。

关键数据与图表

• 指数分析：上证综指、上证50、沪深300、中证500、深证成指、创业板指等主要指数均处于下跌或反弹阶段，部分指数下跌结束概率较高。
• 行业分析：各行业短期反弹机会明显，尤其是地产、非银金融等低估值板块。
• 基金持仓：中证500增强组合跑输基准1.49%，沪深300增强组合跑输基准0.55%。
• 情绪指标：情绪指标处于下轨以下，但模型看多，建议关注反弹机会。

总结

本周A股市场经历大幅波动，下跌趋势或暂时告一段落，建议投资者持仓待涨。重点板块包括地产、金融、基建等低估值板块，同时关注银行概念股反弹机会。市场风格以大市值、高动量和高成长为主，短期情绪指标看多，但市场情绪仍不稳定。量化模型预测5月利率下行，黄金具备上涨潜力，景气指数有所回升，为市场带来积极信号。