中药行业：2019年5月中药材价格月报-20190531-广发证券-31页_2mb

报告摘要

中药Ⅱ行业2019年5月中药材价格月报总结

核心内容概述

2019年5月中药材价格整体呈现稳中有升的趋势，中药材天地网综合200指数为2221.40，环比4月略有增长。在23味主要中药材中，有4味价格下跌，4味价格上涨，其余保持稳定。整体来看，中药材市场受到供需变化、气候因素以及资金流动等多重影响。

主要观点

综合200指数：2019年5月28日指数为2221.40，相比4月30日的2219.33略有增长。
价格变化趋势：
- 上涨：党参、三七、黄芩、金银花。
- 下跌：黄芪、熟地黄、川芎、红花。
- 持平：其余中药材价格保持稳定。
价格波动原因：
- 黄芪：市场货源充足，行情持续低迷，跌幅较大。
- 熟地黄：货源供应量充足，行情未见明显利好。
- 川芎：采挖接近尾声，商家关注较少。
- 红花：减产是事实，但生长周期短，价格难以持续高位。
- 党参：受干旱影响，短期价格有所上涨，但种植面积扩大，未来价格或将维持低位。
- 三七：经历多年供需波动，目前价格止升转稳。
- 金银花：因供需缺口，价格维持高位，但未来上涨空间有限。
- 其他品种：如茯苓、丹参、当归、冰片、虫草、板蓝根、红参、两面针、石斛等，多数价格保持稳定或小幅波动。

关键信息

价格数据

黄芪（统）：14元/kg，环比下跌39.13%，同比下跌36.36%，相对于2016年1月低点下跌22.22%。
熟地黄（统）：10元/kg，环比下跌13.04%，同比下跌20.00%，相对于2016年3月低点上涨17.65%。
川芎（统）：14元/kg，环比下跌6.67%，同比下跌12.50%，相对于2016年1月低点下跌12.50%。
红花（统）：130元/kg，环比下跌2.26%，同比上涨30%，但因生长周期短，价格难以持续高位。
党参（纹党）：53元/kg，环比上涨10.42%，同比上涨6.00%，相对于2016年1月低点上涨65.63%。
三七（120头）：150元/kg，环比上涨7.14%，同比下跌31.82%，相对于2016年1月低点上涨30.43%。
黄芩（全撞皮）：36元/kg，环比上涨5.88%，同比上涨9.09%，相对于2016年1月低点上涨12.50%。
金银花（统）：190元/kg，环比上涨2.70%，同比上涨35.71%，相对于2016年1月低点上涨153.33%。
茯苓（统块）：16元/kg，环比持平，同比上涨6.67%，相对于2016年1月低点上涨6.67%。
丹参（统）：12元/kg，环比持平，同比下跌29.41%，相对于2016年6月低点持平。
当归（草把）：26元/kg，环比持平，同比下跌25.71%，相对于2016年1月低点下跌31.58%。
冰片（白雪）：320元/kg，环比持平，同比上涨14.29%，相对于2016年1月低点上涨255.56%。
虫草（3500条）：110000元/kg，环比持平，同比持平，相对于2016年3月低点上涨37.50%。
太子参（统）：53元/kg，环比持平，同比下跌29.33%，相对于2016年1月低点下跌3.64%。
板蓝根（统）：8元/kg，环比持平，同比上涨2.56%，相对于2016年4月低点下跌5.88%。
红参（小抄）：130元/kg，环比持平，同比下跌7.14%，相对于2016年3月低点上涨30.00%。
两面针（统）：5元/kg，环比持平，同比持平，相对于2016年7月低点上涨25.00%。
石斛（统）：30元/kg，环比持平，同比下跌14.29%，相对于2016年1月低点持平。

风险提示

气候变化风险：中药材作为农产品，其价格受气候影响较大，产量变化可能引发价格波动。
资金介入风险：市场资金的介入可能导致价格被操控，波动性增加。

行业评级

行业评级：买入
前次评级：买入
报告日期：2019-05-31

重点公司估值和财务分析

股票简称	股票代码	货币	最新收盘价	最近报告日期	评级	合理价值(元/股)	EPS(2019E)	EPS(2020E)	PE(2019E)	PE(2020E)	EV/EBITDA(2019E)	EV/EBITDA(2020E)	ROE(2019E)	ROE(2020E)
片仔癀	600436.SH	CNY	107.5	2019/4/13	买入	128	1.89	2.51	45.74	42.88	38.22	34.35	22.8	23.6
云南白药	000538.SZ	CNY	77.69	2019/4/30	买入	101.58	3.18	3.50	23.29	22.18	20.07	17.99	16.7	15.6

图表索引

图1：2013年至今中药材天地网综合200指数变化情况
图2：2010年至今120头三七价格变化情况
图3：2010年至今金银花价格变化情况
图4：2010年至今茯苓价格变化情况
图5：2010年至今丹参价格变化情况
图6：2010年至今当归价格变化情况
图7：2010年至今冰片价格变化情况
图8：2010年至今虫草价格变化情况
图9：2010年至今太子参价格变化情况
图10：2010年至今党参价格变化情况
图11：2010年至今红花价格变化情况
图12：2010年至今板蓝根价格变化情况
图13：2010年至今红参价格变化情况
图14：2010年至今两面针价格变化情况
图15：2010年至今石斛价格变化情况

分析师信息

分析师：吴文华
- SAC执证号：S0260516090001
- SFC CE No. BFX489
- 邮箱：wuwenhua@gf.com.cn
分析师：罗佳荣
- SAC执证号：S0260516090004
- 电话：021-60750612
- 邮箱：luojiarong@gf.com.cn
- 备注：罗佳荣并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。