20170602-华创证券-晨会纪要_16页_712kb

晨会纪要总结

核心内容

宏观经济与市场展望

• 5月经济数据前瞻：经济稳中趋降，总需求中建筑业PMI高位回落，地产和基建投资小幅下行，制造业投资弱势回升，外需继续改善，出口增速有望小幅回升。
• 通胀与信贷：5月CPI回升至1.6%，PPI同比降至5.7%。新增信贷预计在10000亿左右，维持宽信贷政策。
• 工业生产：工业生产环比增速预计继续回落，同比下行至6.3%左右，主要受工作日效应和工业去库存影响。
• 社消数据：汽车和石油类持续拖累社消，地产相关消费保持高增，预计社消增速继续下行至10.3%左右。

A股策略与市场分析

• 全球增长分化对A股影响：全球增长由共振转向分化，中国跌至荣枯线下，美国数据差强人意，欧洲强劲。人民币对美元升值与增长强弱关系不大，更多是政策博弈的结果。
• 市场阶段：当前市场进入政策合意的磨底阶段，流动性紧缩预期缓解，市场或迎来突破。
• 行业机会：看好航空运输板块，受益于油价稳定、人民币企稳和旺季需求改善。继续推荐军民融合概念，如中兴通讯、中直股份等。

债券市场分析

• 流动性与MPA压力：流动性投放无法缓解MPA压力，央行货币政策仍偏中性，超储率维持低位。
• 债券收益率：静态用贷款利率判断债券收益率顶部存在误差，需动态分析。金融监管收紧可能限制债券收益率下行空间。

钢铁煤炭市场

• 钢材库存：库存去化速度放缓，部分地区出现累库存，市场可能从去库存周期进入累库存周期。
• 价格与利润：短期价格和利润将下行，需关注市场风险。

主要观点

• 经济动能放缓：5月经济数据整体放缓，需关注政策对冲和市场变化。
• A股策略：流动性预期缓解，市场或迎来反弹，重点关注高Beta行业和政策催化板块。
• 债券市场谨慎：流动性偏紧，MPA压力未缓解，建议机构保持谨慎。
• 行业趋势：航空、军民融合、厨电、游戏等板块具备增长潜力。

关键信息

市场表现

• 海外市场：恒生指数上涨0.58%，道琼斯指数下跌0.1%，纳斯达克下跌0.08%，标准普尔下跌0.05%，日经指数上涨1.07%，金融时报下跌0.09%。
• 国内市场：上证指数下跌0.47%，沪深300微涨0.14%，深证成指下跌1.36%。
• 大宗商品：纽约原油下跌1.85%，BDI下跌3.19%，LME铜和铝微涨，COMEX黄金微涨0.45%。

行业动态

• 农业：普莱柯公司研发猪圆环病毒样颗粒VLPs基因工程疫苗，有望在四季度放量，推动业绩高增长。
• 医药：普利制药海外制剂出口进入收获期，国内优先审评政策利好，预计17-19年业绩增速在26%、49%、46%左右。
• 化工：康普顿处于润滑油2.0时代，定位中高端，依靠品质、品牌和服务维持高毛利，预计2017-2019年归母净利CAGR达30.66%。
• 财经要闻：
  • 雄安新区将建水上运动体育小镇，体育产业迎来发展机遇。
  • 新款iPhone量产，产业链公司受益。
  • 包装纸涨价贯穿二季度，行业迎来多重利好。
  • 中国成全球最大游戏市场，手游进入后红利时代。
  • 集装箱吞吐量加速提升，外贸回暖助力港口业。
  • 厨电市场高增长，预计2020年达千亿规模。
  • 浙大与阿里联合成立前沿技术研究中心，推动人工智能等技术发展。
  • 共享汽车新规出台，潜在市场规模达万亿级。

重点推荐个股

行业投资评级

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• 联系人：吴紫翔
• 电话：010-66500991
• 邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

分析师声明与免责声明

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附录：华创行业公司投资评级体系

• 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上
• 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%
• 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动幅度在-10%—10%之间
• 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在10%-20%之间

行业投资评级

• 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300 5%以上
• 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300 -5% - 5%
• 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300 5%以上