20210830-西南期货-农产品专题报告_短期下行空间有限_可分批做多_7页_1mb

农产品专题报告总结

核心内容

本报告主要围绕生猪价格走势及生猪期货投资策略进行分析，结合当前市场供需情况、成本变化以及政策影响，提出短期生猪价格下行空间有限，建议投资者分批做多生猪期货。

主要观点

1. 生猪价格持续下跌，跌破养殖成本，出现亏损

• 2021年8月，全国生猪平均出栏价为7.55元/斤，环比下跌3.70%，仅为去年同期价格的40.31%。
• 养殖场利润大幅压缩，自繁自养利润在-77.22元/头至-298.07元/头之间，外购仔猪利润更差，达-988.59元/头至-1218.85元/头。
• 猪粮比价为5.17，接近政府收储的一级预警线5，表明价格已接近底部，进一步下跌空间有限。

2. 生猪产能全面恢复，供应端宽松

• 截至2021年6月底，国内生猪存栏43911万头，已恢复至非瘟疫情前的正常水平。
• 能繁母猪存栏量为4564万头，环比增长停滞，说明产能恢复已进入平稳期。
• 7月进口猪肉35万吨，环比增加2.94%，表明国内供应充足，价格承压。

3. 需求端季节性改善，短期或有提振

• 尽管新冠疫情和非瘟疫情对消费端造成抑制，但四季度及春节前后季节性需求将有所回升。
• 屠宰量在猪价下跌时开始增加，显示下游企业有补库意愿，短期需求改善或对价格形成支撑。

关键信息

• 猪价走势：当前猪价已跌破养殖成本，但进一步下跌空间有限。
• 供给恢复：生猪存栏和能繁母猪存栏均处于历史较高水平，供应端趋于宽松。
• 需求预期：四季度及春节前后消费有望改善，对猪价形成短期支撑。
• 投资建议：在生猪期货价格持续走跌的情况下，建议投资者分批做多，注意仓位控制和止损设置。

分批做多策略要点

• 市场判断：猪价已接近成本线，政策性收储和成本支撑限制了进一步下跌。
• 风险提示：需关注新冠疫情对四季度消费的潜在冲击，可能影响价格反弹幅度。
• 操作建议：
  • 分批建仓，避免一次性重仓。
  • 设置止损点，控制风险。
  • 短期关注消费季节性回暖带来的价格提振机会。

数据来源与免责声明

• 数据来源：iFinD、WIND、商务部等公开数据及西南期货研究所分析。
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