半导体设备板块2022年年报及2023年一季报总结：收入盈利订单三重上修，平台化更显α竞争力-20230516-安信证券-26页_904kb

半导体设备板块2022年年报及2023年一季报总结

核心内容

前道设备

2023年以来，半导体设备板块整体涨幅达32.1%，市场情绪由悲观转为乐观。2022年，前道设备公司合计营收238.6亿元，同比增长65%，国产化率由9.5%提升至16.4%。2023Q1，主要公司营收继续高增，其中拓荆科技、北方华创、华海清科、盛美上海增速超70%。利润加速释放，北方华创、中微公司、拓荆科技、华海清科、芯源微、盛美上海扣非净利率分别达14.3%、19.4%、10.4%、23.0%、9.9%、24.0%，同比提升6.0-12.0pcts。订单饱满，合同负债保持高位，拓荆科技、华海清科、万业企业、至纯科技、精测电子订单销售比超2倍，保障2023年业绩继续高增。平台化布局趋势显著，各公司均有多款工艺设备处于验证或放量阶段，核心竞争力成为市场关注重点。

后道设备

2022年，后道设备公司合计营收48.9亿元，同比增长39.1%，市占率由9.9%提升至13.2%。其中长川科技因绑定大客户实现70.5%高增长。2023Q1受周期下行影响，业绩承压，华峰测控、长川科技、光力科技、金海通、联动科技、耐科装备营收同比分别下降23%、40%、19%、4%、37%、18%，归母净利润同比分别下降39%、180%、9%、10%、95%、72%。短期预计2023H2周期复苏，需求缓慢回升；长期来看，Chiplet等先进封装技术扩产将带来新的需求。

设备零部件

2022年，设备零部件企业合计营收增长显著，受益于设备高景气及国产替代。新莱应材、富创精密、英杰电气、江丰电子等公司半导体相关业务分别增长33.5%、83.2%、175.3%、94.5%。2023Q1受周期下行影响，部分公司增速放缓，但整体仍具备增长潜力。预计未来3-4年国内晶圆厂将继续处于扩产高峰期，支撑设备零部件需求。同时，美国与日本对华半导体设备出口限制升级，加速国产替代进程。

主要观点

• 市场表现：2023年以来，半导体设备板块受利好事件催化，整体涨幅达32.1%。
• 收入增长：2022年前道设备营收238.6亿元，同比增长65%；2023Q1主要公司营收继续高增，拓荆科技等增速超70%。
• 盈利提升：2022年扣非净利率普遍提升，北方华创、拓荆科技、华海清科等公司盈利能力显著增强。
• 订单充足：合同负债保持高位，订单销售比超2倍，保障2023年业绩继续高增。
• 平台化布局：各公司均在推进平台化战略，提升核心竞争力。
• 后道设备：2022年营收增长39.1%，但2023Q1受周期下行影响业绩承压，预计2023H2需求复苏。
• 零部件替代：国产替代空间大，设备零部件企业国内市占率均低于10%，未来增长潜力显著。

关键信息

前道设备

• 市场表现：2023Q1整体涨幅达36.95%，板块情绪改善。
• 财务表现：2022年营收238.6亿元，同比增长65%；2023Q1营收继续高增，拓荆科技、北方华创等增速超70%。
• 订单情况：合同负债创新高，订单销售比超2倍，保障业绩高增。
• 平台化趋势：北方华创、中微公司、拓荆科技等公司持续推进平台化布局，提升核心竞争力。

后道设备

• 财务表现：2022年合计营收48.9亿元，同比增长39.1%；长川科技因绑定大客户实现70.5%高增长。
• 后市展望：短期预计2023Q2为周期底部，2023H2需求复苏；长期Chiplet等先进封装扩产将带来新需求。

零部件

• 财务表现：2022年营收增长显著，受益设备高景气及国产替代。
• 后市展望：预计未来3-4年国内晶圆厂继续扩产，支撑零部件需求；国产替代加速，提升市场竞争力。

投资建议

• 前道设备：建议关注平台化战略下的北方华创、中微公司、盛美上海；高订单销售比的拓荆科技、华海清科；低国产化率环节的芯源微、精测电子。
• 后道设备：建议关注需求边际改善的富创精密、新莱应材、正帆科技；布局核心卡脖子环节的英杰电气、汉钟精机。

风险提示

• 下游晶圆厂扩产及招标不及预期；
• 中美科技博弈影响上游供应链；
• 消费端需求复苏及库存调整不及预期；
• 国产化推进不及预期；
• 样本数据可能失真。