2017-捷尚股份--安防解析者：智能视频大数据领域专家_25页-2mb

捷尚股份（832325.OC）深度分析总结

核心内容

捷尚股份是一家专注于智能视频分析技术的国家级高新技术企业，主要产品包括iCare@智能视频分析系统及其配套应用系统，如人体、人脸及车牌识别系统。公司深耕视频大数据处理技术领域，致力于打造高清化、智能化、集成化的智能视频分析系统，其产品覆盖公安、金融、交通、电网、司法等多个行业。

主要观点

1. 市场增长潜力大

   • 安防行业是“十三五”规划重点行业，视频监控市场是其最具增长潜力的细分领域。
   • “平安城市”建设向“智慧城市”升级，进一步拓展了视频大数据分析的应用场景，推动了市场渗透率的提升。
   • 中国视频监控市场占全球市场的40%以上，未来将继续增长，成为全球视频监控终端领先者。

2. 技术优势明显

   • 拥有强大的视频压缩、处理、传输和分析技术，公司已获27项软件著作权、14项软件产品登记和18项专利。
   • 通过iCare++合作计划，公司与合作伙伴形成资本纽带，提升市场拓展能力。

3. 行业趋势：从产品到解决方案

   • 安防行业正由产品型公司向解决方案提供商转型，捷尚通过布局多行业解决方案，增强了市场竞争力。
   • 公司产品与解决方案在公安、金融、交通等领域得到广泛应用，如IV007系列视频侦查系统、ATM智能联防系统等。

4. 经营稳健，布局清晰

   • 公司通过设立子公司（浙江捷信安保、广州致捷）和实施股权激励计划，提升综合竞争力和人才凝聚力。
   • 财务数据健康，毛利率和净利率稳步上升，三费控制良好，显示公司具备良好的盈利能力。

5. 盈利预测与估值

   • 预计公司2016-2018年收入增速分别为71.3%、33%、18.4%，净利润增速分别为112.6%、45.7%、25.5%。
   • 公司PE（2016E）为31.7，PB（2016E）为3.2，远低于行业平均水平，具备投资价值。

关键信息

行业背景

• 安防行业受高清化趋势、政府投资增加和进口替代推动，IT化成为趋势。
• 智慧城市推动视频监控市场增长，预计2014-2018年智慧城市总投资接近3万亿，带动视频监控发展。

技术应用

• 智能视频分析技术涵盖“人”、“车”、“物”三大应用领域，包括人脸识别、疲劳检测、物品识别、交通事件分析等。
• 技术支持视频侦查、智能交通、智能金融、智能电网等多个行业应用。

财务表现

• 2014年营业收入为67.2百万，净利润为24.3百万。
• 2015年营业收入略有下降至61.7百万，净利润下降至11.2百万。
• 2016年预计营业收入为105.7百万，净利润为23.9百万。

估值对比

• 与可比公司汉邦高科（300449.SZ）和东方网力（300367.SZ）相比，捷尚的PE和PB均较低，显示出其估值优势。

重要数据与图表

盈利预测

估值对比（2016年5月10日）

总结

捷尚股份凭借其在智能视频分析技术领域的深厚积累和多行业解决方案布局，正迎来安防行业的快速发展机遇。公司通过技术优势和市场拓展策略，实现业绩稳步增长，同时设立子公司和股权激励计划，进一步巩固其在行业中的地位。在估值方面，公司具备竞争优势，为投资者提供了良好的投资机会。