20240912-华源证券-贵州三力-603439.SH-内生+并购双重发力_进一步提升股东回报_3页_503kb

贵州三力（603439SH）首次覆盖分析报告

贵州三力发布2024年中报，上半年实现营收920亿元，同比增长4591%；归母净利润117亿元，增长1596%。其中二季度单季营收498亿元，净利润6101万元，同比增长显著。总体来看，公司业绩增长主要受益于内生发展与并购效益，执行严格的股东回报政策。

分析师刘闯指出，公司核心产品“开喉剑”系列增长迅猛，尤其在二季度收入增速超过20%，覆盖终端数量持续扩大，预计未来将继续受益于渠道扩展和潜在基药目录纳入。此外，公司近年来不断进行外延并购，已控股多家医药企业，丰富产品组合，重点产品有望放量。

盈利预测显示，2024至2026年归母净利润预计分别为327亿元、393亿元、482亿元，同比增长分别为12%、20%、23%。当前估值PE为16、14、11倍，优于可比公司估值水平。公司被华源证券给予“买入”评级。

风险提示包括政策变化、原材料成本上升、产品降价及商誉减值等不确定性。

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