20240812-中原期货-周报_淡季出货压力仍存_钢价继续探底_34页_2mb

市场观点：淡季出货压力与钢价探底

核心逻辑

1. 钢材供需双降

• 产量与开工率：螺纹钢、热卷产量大幅下降，高炉和电炉开工率持续下滑。
• 需求：表观消费量创年内新低，房地产、汽车等下游需求疲软，市场成交持续下滑。
• 库存：螺纹钢主动去库，热卷小幅累库，供需矛盾集中在华南市场。

2. 成本下行与负反馈

• 原料端利润收缩严重，铁水日产下降，焦煤焦炭价格持续走弱，钢厂因亏损扩大而减产，形成负反馈循环。

主要品种观点

• 螺纹钢/热卷：供需结构未明显改善，出货压力大，钢价震荡偏弱，追空需谨慎，关注盘面基差变化。
• 铁矿石：供应端发运、到港量小幅回落，需求端铁水持续下降，港口库存偏高，短时震荡偏弱。
• 双焦：焦煤焦炭价格持续下调，蒙煤通关量下降，独立焦企利润下滑，市场看降情绪未改。

风险提示

• 宏观政策超预期
• 终端需求不及预期
• 海外降息扰动市场情绪

注：数据来源包括Wind、Mysteel、中原期货报告，目前钢铁行业进入技术性探底阶段，短期需密切关注供需边际变化。