20240325-宏源期货-黑色金属周报（钢材）_钢材需求回升_估值低位修复_31页_1mb

钢材周报（黑色金属）2024年3月25日：宏观信号显示钢材需求回升，价格反弹，但估值低位修复。

核心摘要：

• 价格反弹：螺纹钢上海3610元/吨上涨100元，热卷上海3840元/吨上涨90元。
• 产量与库存：五大品种产量下降，库存环比减少，表观需求增加，表明去库周期启动。
• 利润与估值：长流程利润改善，电炉利润疲软，废钢价差倒挂抑制短期反弹空间。
• 需求与供给：螺纹需求降幅收窄至20%，热卷供需双增但出口亏损压制价格。
• 风险因素：短期震荡运行，需求回升支撑但出口和库存压力存在，整体基本面中性偏强。

详细分析：

• 上周钢材价格全面回暖，上海螺纹和热卷环比上涨。
• 产量下降0.75万吨，库存厂库降1487万吨，社库降5034万吨，表观需求环比增829万吨。
• 利润方面：长流程螺纹利润192元，热卷利润352元；电炉利润冷电负值，谷电改善。
• 废钢价差-1218元，市场信心回升，成交量好转，但供需结构化。
• 结论：需求回升推动库存去化，短期估值修复有限，预计震荡行情，出口亏损是隐含风险。

风险提示：期市波动大，投资需谨慎。