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报告摘要
区域早报总结 - 2016年6月14日
核心内容概览
中国
- 经济增长：中国经济增长仍然主要依赖政府支出，特别是基础设施和房地产投资。
- 固定资产投资（FAI）：FAI在2016年前五个月同比增长9.6%，但私人部门投资增长放缓至3.9%。
- 工业生产：工业增加值同比增长6.0%，其中钢铁和水泥产量有所回升，而采矿业仍面临产能过剩问题。
- 零售销售：零售销售同比增长10.0%，扣除通胀因素后实际增长为9.7%，显示市场仍具韧性。
- 水泥行业：水泥生产增长3.7%，受益于基础设施和房地产投资的支撑，预计2016年水泥产量将保持低个位数增长。东部水泥价格表现优于全国市场，且政策推动水泥标准升级，有助于提升行业集中度和需求。
印度尼西亚
- 建筑业：预算吸收和建筑业呈现积极发展态势。
马来西亚
- Berjaya Auto：2016年第四季度净利润为RM51.6万，符合预期。公司受益于强劲的产品线和近期所有权变更，预计股息支付将增加。
新加坡
- Singapore O&G：公司处于良好状态，预计第二季度表现稳健。
泰国
- PTT Global Chemical：短期股价受意外停工影响，但生产力提升计划将支持长期表现。
关键指数表现
| 指数 | 前收盘 | 1日涨幅 | 1周涨幅 | 1月涨幅 | 年初至今涨幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| DJIA | 17732.5 | -0.7% | -1.0% | +1.1% | +1.8% |
| S&P 500 | 2079.1 | -0.8% | -1.4% | +1.6% | +1.7% |
| FTSE 100 | 6045.0 | -1.2% | -3.6% | -1.5% | -3.2% |
| AS30 | 5391.6 | -0.8% | -0.0% | -0.1% | +0.9% |
| CSI 300 | 3066.3 | -3.1% | -3.2% | -0.3% | -17.8% |
| FSSTI | 2785.4 | -1.3% | -1.6% | +1.8% | +3.4% |
| HSCEI | 8619.9 | -2.4% | -2.2% | +3.8% | +10.8% |
| HSI | 20513.0 | -2.5% | -2.1% | +4.0% | +6.4% |
| JCI | 4807.2 | -0.8% | -1.8% | +1.0% | +4.7% |
| KLCI | 1629.8 | -0.7% | -1.2% | +0.1% | +3.7% |
| KOSPI | 1979.1 | -1.9% | -0.3% | +0.6% | +0.9% |
| Nikkei 225 | 16019.2 | -3.5% | -3.4% | -2.4% | -15.8% |
| SET | 1421.9 | -0.5% | -1.5% | +1.9% | +10.4% |
| TWSE | 8536.2 | -2.1% | -0.6% | +6.0% | +2.4% |
| BDI | 609 | -0.2% | -0.3% | -1.5% | -27.4% |
| CPO (RM/ml) | 2631 | -0.4% | -0.7% | -2.0% | -19.6% |
| Brent Crude (US$/bbl) | 50 | -0.4% | -0.4% | -5.3% | -35.1% |
主要观点与关键信息
中国
- 经济增长动力：经济增长仍然依赖政府支出，特别是基础设施和房地产投资。
- 水泥行业：水泥生产持续增长，受益于基础设施和房地产投资，预计2016年水泥产量将保持低个位数增长。
- 政策影响：水泥标准升级政策将淘汰小型磨机厂，提升行业集中度和需求。
- 投资建议：维持对水泥行业的超配，推荐Anhui Conch（914 HK）和CR Cement（1313 HK）。
金融行业
- 上海保险交易所：上海保险交易所的设立是亮点，可能提高保险公司效率并引入私人资本。
- 监管改革：可能设立超级监管机构以提高跨部门监管协调性。
- 市场观点：继续偏好保险公司和经纪公司，而非银行。
公司推荐
买入推荐
| 公司 | 代码 | 目标价 (HK$) | 当前价 (HK$) |
|---|---|---|---|
| Air China | 753 HK | 10.20 | 5.17 |
| Ping An Insurance | 2318 HK | 45.00 | 34.10 |
| Bank BJB | BJBR LJ | 1,170.00 | 985.00 |
| Genting Bhd | GENT MK | 10.40 | 8.16 |
| City Developments | CIT SP | 10.86 | 8.68 |
| DBS | DBS SP | 19.30 | 15.66 |
| Bangkok Dusit | BDMS TB | 27.70 | 23.70 |
| Siam Cement | SCC TB | 630.00 | 476.00 |
卖出推荐
| 公司 | 代码 | 目标价 (HK$) | 当前价 (HK$) |
|---|---|---|---|
| Hartalega | HART MK | 3.10 | 4.05 |
| Sembcorp Marine | SMM SP | 0.90 | 1.62 |
企业事件
- 中国梅地亚路演：6月10日至14日于英国举行。
- Naga Corp Ltd路演：6月15日至16日于吉隆坡举行。
- Concord New Energy路演：6月16日于上海举行。
- BIMB Holdings路演：6月16日至17日于新加坡举行。
- 新加坡2H16战略及中小盘分析师会议：6月16日至17日于吉隆坡举行。
- 中国资源水泥路演：6月21日于台湾举行。
- UOB路演：6月20日至24日于美国和加拿大举行。
关键假设
| 国家/地区 | 2015年GDP（同比） | 2016年预测GDP（同比） | 2017年预测GDP（同比） |
|---|---|---|---|
| 美国 | 2.4% | 2.5% | 2.7% |
| 欧洲 | 1.6% | 1.5% | 1.6% |
| 日本 | 0.5% | 0.6% | 0.8% |
| 新加坡 | 2.0% | 2.7% | 3.0% |
| 马来西亚 | 5.0% | 4.2% | 5.0% |
| 泰国 | 2.8% | 3.2% | 3.6% |
| 印度尼西亚 | 4.8% | 5.0% | 5.5% |
| 香港 | 2.4% | 2.1% | 1.8% |
| 中国 | 6.9% | 6.5% | 6.2% |
估值与推荐
- 保险与经纪公司：推荐保险和经纪公司，因其盈利可见性较高。
- 银行：对银行保持谨慎态度。
- 水泥行业估值：水泥公司平均2016年市净率（P/B）为0.6倍，远低于历史平均水平1.6倍，显示其估值具有吸引力。
分析师信息
-
Chaoping Zhu
电话：+8621 5404 7225 ext. 822
邮箱：chaoping@uobkayhian.com -
Edmond Law
电话：+852 2826 4837
邮箱：edmond.law@uobkayhian.com.hk -
Jasmine Duan
电话：+852 2826 1351
邮箱：jasmine.duan@uobkayhian.com.hk
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