20130923-申万宏源-化工_周报-旺季丙烯酸继续提价_纯碱_甲醇持续涨价_20页_704kb

化工周报总结（2013年09月14日-2013年09月22日）

核心内容

本报告总结了2013年9月14日至9月22日期间中国及国际化工市场的主要价格变动情况、价差变化以及投资建议。整体来看，化工品价格呈现稳中有涨的态势，部分产品因供应紧张和环保政策等因素出现明显上涨。

主要观点

石油化工

• 原油价格：Brent、WTI、Dubai原油价格分别下跌2.14%、3.27%、1.42%，报110.2、104.7、107.3美元/桶。美国原油库存下降，汽油和柴油库存也有所减少，但整体仍与5年均值持平。
• 成品油价格：国内90#汽油和0#柴油价格基本稳定，但汽柴航煤不含税价差有所波动，分别为525、90、-82元/吨。
• 三烯产品：东南亚丁二烯价格大涨10.4%，报1375美元/吨，带动合成胶价格上涨。乙烯、丙烯价差也有所上涨，丁二烯与石脑油价差扩大41.7%。
• 合成树脂：各类合成树脂价格基本持稳，但与石脑油价差普遍上涨。
• 聚氨酯：苯胺价格稳定，MDI市场价继续下跌1.2%，但行业景气度仍较高，推荐关注万华化学、江南高纤等公司。
• 其他产品：丁酮价格继续上涨，乙二醇价格下跌，丙烯酸及其衍生物价格在旺季中上涨。

基础化工

• 化肥：国内尿素价格继续下跌，山东地区率先下调，其他地区跟进，出口情况不乐观，内销成交压力大。合成氨价格下跌4.1%，报2350元/吨。
• 农药：甘氨酸价格下跌3.9%，草甘膦价格稳定，但环保核查结果可能影响行业景气度。
• 氯碱：电石价格下跌1.2%，PVC价格稳定，但市场货源较充裕。
• 煤化工：甲醇和醋酸价格继续上涨，主要因库存少和下游需求较好。
• 橡胶：天然橡胶价格大涨3.6%，上海天胶现货价格报19900元/吨。合成胶价格也因丁二烯上涨而上升。

关键信息

价格变化

• 上涨品种：东南亚丁二烯（10.4%）、上海天然橡胶现货（3.6%）、纯碱（3.3%）、国际硝铵黑海FOB（2.7%）、沈阳蜡化丙烯酸丁酯（2.6%）。
• 下跌品种：河北合成氨（-4.1%）、华东甘氨酸（-3.9%）、氯化钾巴西CFR（-3.3%）、国内尿素出厂价（-3.0%）、上石化乙二醇（-2.5%）。

价差变化

• 扩大价差：丁酮—丁烷、电石法PVC—电石、草甘膦—甘氨酸价差分别扩大5.8%、2.6%、0.7%。
• 缩窄价差：炭黑—煤焦油、TDI—甲苯、MDI—苯胺价差分别缩窄7.7%、1.2%、1.1%。

投资建议

• 推荐公司：浙江龙盛、闰土股份（染料行业）、新安股份、江山股份（草甘膦）、万华化学、江南高纤（聚氨酯行业）。
• 关注行业：民爆行业整合机会，环保对染料和草甘膦行业的影响。

总结

2013年9月14日至22日期间，化工市场整体保持稳定，部分产品因供应紧张和环保政策影响出现价格上涨。原油价格震荡下跌，但供应偏紧支撑Brent油价维持在108-110美元/桶。合成树脂和橡胶价格持稳，但部分产品如丁二烯、丙烯酸等因季节性需求和市场供需变化上涨。建议关注染料、草甘膦和聚氨酯行业龙头公司，同时留意民爆行业的整合机会。