20250609-德邦证券-通信行业周报_美国推出稳定币_中国数字货币已应用推广_18页_1mb

通信行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了通信行业的投资策略、行业要闻、本周回顾、重点公司动态及风险提示等内容，聚焦于数字货币、算力、卫星互联网、低空经济、光通信、数据中心、工业互联网等多个领域的发展趋势与市场表现。

主要观点

1.1 投资策略

• 稳定币政策更新：美国和中国香港近期更新了稳定币相关法规，推动加密货币向“正规军”转化。稳定币与法币的绑定更加稳固，加密货币应用有望进一步推广。
• 加密货币应用扩展：稳定币已成为加密货币的重要组成部分，其生态逐步完善，应用范围逐渐扩大，跨境支付是重要场景之一。
• AI算力需求增长：AI应用用户增长迅速，算力“流动性”需求显著提升。工业和信息化部发布《算力互联互通行动计划》，旨在提升算力资源的使用效率和服务水平。

1.2 行业要闻

• 中国香港稳定币条例：将于2025年8月1日正式生效，设立牌照制度，对申请人设置严格的财务、合规、技术及投资者保护要求。
• 算力互联互通行动计划：计划到2026年建立较为完备的算力互联互通体系，推动算力资源标准化互联，实现跨主体、跨架构、跨地域算力供需调度。
• 中国移动集采中标：昆仑技术、华鲲振宇、长江计算三家公司中标人工智能通用计算设备（推理型）集采，预计后续会有持续性招标。
• GW星座发射加速：中国星网的GW星座第四批卫星成功发射，发射频率加快，标志着进入常态化发射阶段。

1.3 本周回顾及重点关注组合

• 通信板块表现强劲：本周通信（中信）指数上涨5.06%，明显强于上证指数（1.13%）。
• 重点个股表现：周涨幅前十包括华脉科技、中嘉博创、太辰光等；周跌幅前十包括久盛电气、ST路通等。
• 下周关注方向：数字货币和算力板块，重点关注楚天龙、恒宝股份、寒武纪、中兴通讯等公司。
• 长期关注领域：包括运营商、通信基建、北斗、军民融合、物联网、云/IDC、光模块、海上风电、工业互联网等。

关键信息

• 全球稳定币规模：截至2025年5月3日，全球稳定币发行规模超过2400亿美元。
• 中国稳定币进展：京东币链科技进入沙盒测试第二阶段，计划面向零售和机构提供稳定币应用。
• AI应用增长：ChatGPT月活用户达6.2亿，全球前十AI应用中，国产已占多数。
• 算力互联互通：计划到2026年建立标准、标识和规则体系，推动算力像水、电一样便捷使用。
• 中国移动集采：预计采购规模为7058台，中标公司包括昆仑技术（50%份额）、华鲲振宇（27%份额）、长江计算（23%份额）。
• GW星座发射：中国星网“GW星座”已进行四次发射，发射频率加快，显示商业化进程加速。
• 华为发布鸿蒙AI手表：HUAWEI WATCH5将接入盘古大模型和DeepSeek大模型，提升智能交互体验。
• 博通推出Tomahawk6芯片：全球首款102.4Tbps超级芯片，大幅提升AI计算效率，降低训练成本。
• 阿里开源Qwen3模型：提供多种参数规模的模型，支持多语言和代码检索，提升AI应用灵活性。
• 低空经济政策支持：新疆计划到2030年培育百亿级低空旅游产业，推动低空经济生态建设。

风险提示

1. 运营商集采进度不及预期；
2. 上游芯片受控影响产品交付；
3. 企业经营成本上升；
4. 我国商业航天发展速度不及预期；
5. AI算力需求不及预期。

建议关注公司

• 数字货币：楚天龙、恒宝股份、天喻信息、宜通世纪、德生科技
• 算力：寒武纪、海光信息、中兴通讯、紫光国微、华丰科技、申菱环境
• 光模块：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、博创科技、源杰科技
• 卫星互联网：创意信息、盟升电子、信科移动、普天科技、华测导航、臻镭科技、天银机电、上海瀚讯
• 低空经济：华测导航、赛目科技、高德软件
• 其他重点：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、烽火通信、云赛智联、天源迪科、东方国信

图表信息

• 表1：市场表现比较，显示通信板块表现优于其他指数。
• 表2：本周通信行业涨跌幅榜，列出涨幅和跌幅前十个股。
• 表3：本周大小非解禁一览，提供解禁日期、数量等信息。
• 表4：本周大宗交易一览，列出交易价格、折价率等数据。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%~20%）、中性（相对市场-5%~+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：优于大市（预期行业回报高于基准指数10%以上）、中性（预期行业回报介于基准指数-10%与10%之间）、弱于大市（预期行业回报低于基准指数10%以下）。

法律声明

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