电子行业：2019年投资策略-20181224-天风证券-42页-5mb

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2018年12月24日，主要分析2019年电子行业投资策略，涵盖消费电子、5G、汽车电子、LED、半导体等多个领域，对行业发展趋势、技术突破、市场格局及重点投资标的进行预测与推荐。

主要观点

1. 消费电子领域

   • 明年策略性看多三星及ODM厂商，关注5G时代电池容量变化带来的手机形态变化。
   • 5G发展初期，诺基亚、爱立信等海外厂商有望抢占更多海外市场，长期看好华为在基带、基站和云服务方面的协同优势。
   • 明年重点跟踪AR创新和5G带来的云服务机会。

2. 汽车零组件市场

   • 中国厂商仅6家进入全球百强，看好手机供应链厂商进入该领域。
   • 新能源汽车产量增长将直接拉动动力电池需求，电池成本占整车成本的40%~60%，技术进步对行业发展至关重要。
   • 汽车功率半导体具备成长属性，预计2019年新能源汽车带动车用半导体需求增长。

3. LED行业

   • 预计2019年出现价格拐点，建议持续跟踪，看好上游龙头厂商规模效应和新技术突破。
   • MicroLED和Mini LED技术逐步成熟，预计2019年H2是底部布局的良机，关注三安光电等公司。
   • MicroLED在汽车、AR/VR显示屏及户外显示等领域有广泛应用前景，市场规模有望达到300~400亿美元。

4. 半导体行业

   • 2019年半导体行业进入清库存周期，重点推荐新能源汽车和汽车电子化趋势，推荐闻泰科技。
   • 汽车半导体需求增长快于汽车市场平均增速，预计单车MCU需求量为50颗，单车价值量增长显著。

5. 5G与云服务

   • 5G将推动云服务需求增长，预计2020年才能看到其对终端销售的实际影响。
   • 云服务将提升算力需求，推动万物互联与AI智能化发展。

6. VR/AR与MR

   • VR/AR生态构建和文件格式是关键，关注AR头盔、全息投影设备等。
   • MR（混合现实）技术将推动沉浸式虚拟世界和信息增强，提升用户体验。

7. 投资建议

   • 关注汇顶科技（屏下指纹）、欧菲科技（双摄向三摄渗透）、立讯精密（TWS无线耳机、5G天线）、欣旺达（折叠手机电池）、中石科技（EMC设计与热管理材料）、三安光电（MicroLED）、闻泰科技（汽车电子）等。

关键信息

• 行业评级：强于大市
• 风险提示：宏观经济下行、创新缓慢、上游涨价周期结束
• 5G影响：5G将推动终端设备的创新，如折叠手机、云VR等，同时对散热技术提出更高要求。
• 半导体市场：全球半导体市场增速放缓，但汽车、工业、存储等领域仍具结构性增长潜力。
• LED市场：MicroLED和Mini LED技术成熟，有望在2019年迎来市场增长，成为新的增量市场。

重点推荐公司

• 汇顶科技（屏下指纹）
• 欧菲科技（三摄、TWS无线耳机）
• 立讯精密（5G天线、折叠手机）
• 欣旺达（折叠手机电池）
• 中石科技（EMC设计与热管理材料）
• 三安光电（MicroLED）
• 闻泰科技（汽车电子）
• 华为（5G基站、云服务、NPU）
• 三星（5G手机、MicroLED）
• 纳思达、大华股份、歌尔股份等

技术趋势

• 5G技术：带来低延迟、高速率、连接密度大的变化，推动云VR、云服务等。
• AI智能化：内置NPU，提升机器学习、图像识别等能力。
• 散热技术：如导热硅脂、热管、石墨片、石墨烯液冷、相变散热等。
• 显示技术：MicroLED和Mini LED技术逐步成熟，应用在AR/VR、汽车、户外显示等领域。

市场预测

• 全球服务器市场：预计2018年全年出货量年增约5%，达到1,242万台。
• 5G基站建设：2019年初期以发达国家为主，长期看好华为、中兴等厂商。
• 新能源汽车市场：预计2019年新能源汽车产量大幅增长，带动动力电池需求。
• 半导体市场：预计2019年进入清库存周期，结构性增长明显。

总结

本报告全面分析了2019年电子行业的发展趋势与投资机会，强调了5G、AI、AR/VR、汽车电子化、LED技术等领域的增长潜力。同时，提出了多个重点投资标的，建议投资者关注具备技术优势和市场前景的公司，以应对行业变化和新技术带来的机遇。