深度报告-20210624-天风证券-银行行业深度研究_从盛京银行看辽宁省区域风险_19页_1mb

银行行业总结：从盛京银行看辽宁省区域风险

核心内容

盛京银行作为东北地区成立最早、规模最大的总部银行，其资产质量变化具有代表性。近年来，盛京银行的资产质量受到市场广泛关注，不良率、关注率和逾期率在2016年、2018年和2020年经历了显著上升，整体资产质量低于行业平均水平。然而，部分隐性指标如逾期率、表内非标拨备率等有所改善，资产质量得到夯实。同时，辽宁省整体经济增速缓慢、财政收入偏低、工业企业负债率较高，区域风险偏高。

主要观点

1. 区域经济与产业结构：

   • 东北地区经济增速长期低于全国水平，尤其是辽宁省。
   • 东北地区国有经济占比高，产业结构转型缓慢，对银行信贷资产质量形成压力。
   • 房地产业不良率上升趋势值得关注，尤其是在2019年后。

2. 贷款集中度与大客户风险：

   • 盛京银行贷款集中度较高，尤其依赖东北地区，受大客户违约事件冲击较大。
   • 房地产业贷款占比上升，但其不良率在2019年后快速增加，成为新的风险点。

3. 信用债违约与授信关系：

   • 辽宁省信用债违约事件频发，部分违约企业与盛京银行存在授信关系。
   • 东北特钢、大连机床、华晨汽车等企业违约对盛京银行资产质量产生影响。

4. 政策与监管影响：

   • 监管趋严，如“三三四十”专项检查、资管新规等，对银行资产质量提出更高要求。
   • 2020年盛京银行将逾期90天以上贷款全部纳入不良贷款管理，进一步强化资产质量。

5. 辽宁省商业银行改革：

   • 辽宁省积极推进商业银行整体改革，计划合并12家城商行，引入战略投资者，组建现代化省级城商行。
   • 改革有助于改善区域金融生态环境，提升银行经营能力。

关键信息

• 不良率与关注率：截至2020年末，盛京银行不良率+关注率合计为6.47%，高于行业平均水平。
• 拨备覆盖率：2020年末，盛京银行拨备覆盖率降至114.05%，与行业差距扩大。
• 贷款结构：批发和零售业贷款占比高，不良率显著上升，成为主要风险点。
• 房地产业：2020年末，房地产业贷款占比达12.80%，不良率接近行业中等水平。
• 改革计划：辽宁省计划合并12家城商行，引入金控集团等战略投资者，组建现代化省级城商行。

投资建议

• 行业评级：维持“强于大市”评级，看好银行股在基本面改善和估值修复的双重逻辑下的表现。
• 个股推荐：
  • 零售转型较快，业绩成长性突出：平安银行、招商银行。
  • 短期业绩表现良好，估值仍有提升空间：南京银行、苏州银行、江苏银行、兴业银行。

风险提示

• 经济复苏不及预期：若疫情反复，经济复苏可能受阻，影响银行资产质量。
• 资产质量恶化：逆周期政策退出，小微企业延期还本付息政策到期，可能引发信贷风险暴露。
• 政策效果不及预期：如现金管理类理财新规等政策实施效果可能不达预期。

重点标的推荐

结论

尽管辽宁省区域性风险较高，盛京银行资产质量仍面临挑战，但整体银行业已基本消化疫情对资产质量的影响，未来资产质量有望逐步改善。同时，随着政策支持和改革推进，银行板块估值修复逻辑明确，投资价值逐步显现。