20180108-天风证券-电子制造行业研究周报_电子元件与智能汽车新周期_20页_916kb
报告摘要
电子制造行业总结
核心内容
电子制造行业在2018年迎来了新的周期向上阶段，主要由被动元器件产能紧张推动的行业景气复苏。行业贯穿主题为涨价，尤其是MLCC（多层陶瓷电容器）等产品，从2017年第四季度开始持续涨价，预计2018年行业将全线复苏。
主要观点
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被动元器件行业：
- 供给增长为横向驱动，线性扩张，而需求呈线性增长趋势。
- 2016年为供需交点，之后供需结构变化形成“剪刀差”，推动价格持续上涨。
- 2017年4季度起，MLCC等产品开始兑现涨价预期，2018年涨价预期仍将持续。
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智能汽车与电子元器件：
- 国家发改委发布《智能汽车创新发展战略》，推动传感器、车载芯片、中央处理器等产品开发与产业化。
- 智能汽车的发展将带来电子元器件价值量提升，带动行业新增需求。
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5G与汽车电子：
- 5G被视为未来5年最重要的投资方向，手机供应商正逐步向汽车领域转移。
- 车载芯片国产化进程加快，部分公司已切入汽车领域。
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行业趋势与投资建议：
- 建议关注受益于涨价的被动元器件龙头：风华高科、艾华集团、江海股份、顺络电子、法拉电子。
- 上游材料商：新疆众和、东阳光科。
- 智能汽车与5G相关公司：国光电器、信维通信、立讯精密、欧菲科技、闻泰科技、欣旺达、大族激光、水晶光电、京东方、联创电子、大华股份、精研科技、三安光电、歌尔股份、安洁科技、海康威视。
- 军工电子：重点推荐航天电子、航天电器、中航光电、凯乐科技。
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风险提示：
- 元器件涨价不及预期。
- 汽车电子渗透率提升不及预期。
行业走势
- 2018年1月8日发布的行业评级为“强于大市”，维持原评级。
- 行业走势图显示，电子制造板块在2018年初表现良好。
重点关注的标的
消费电子
- 闻泰科技、安洁科技、精研科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、欣旺达、德赛电池、蓝思科技、大族激光、正业科技、欧菲光。
5G射频及PCB等
- 信维通信、沪电股份、深南电路、顺络电子、中航光电、硕贝德、三安光电、麦捷科技、生益科技、景旺电子、飞荣达。
光学
- 欧菲科技、联创电子、水晶光电、福晶科技、联合光电。
半导体
- 北方华创、长川科技、中芯国际、圣邦股份、纳思达、长电科技、华天科技、兆易创新、全志科技、扬杰科技、ASM Pacific。
军工
- 凯乐科技、中航光电、航天电器、航天电子、天银机电、火炬电子、星网宇达、乐凯新材、振芯科技。
LED
- 瑞丰光电、三安光电、洲明科技、利亚德、国星光电、乾照光电、木林森、鸿利智汇、华灿光电。
面板及上游材料设备
- 京东方、精测电子、新纶科技、金力泰、深天马、TCL集团、黑牛食品、三利谱。
本周市场回顾
- 电子板块上周上涨0.71%，跑输沪深300指数205bps。
- 子行业涨跌幅：半导体-0.97%，元件1.1%，光学光电子1.28%，其他电子0.23%，电子制造1.04%。
- 风华高科、国光电器、欣旺达、东山精密等个股涨幅居前。
- ST保千里、*ST弘高、卓翼科技等个股跌幅居前。
科技新闻
半导体
- 海思SoC出货量年增42%，成为全球主要SoC厂商之一。
- 三星发展Fo-WLP制程，试图抢回苹果订单。
- 英特尔处理器存在安全漏洞，修复可能影响性能。
- SIA数据显示半导体销售额持续增长，中国增长18.5%。
- 5GNR标准出炉，基带芯片竞争升温。
- 三星半导体可能取代英特尔成为全球销售额冠军。
- 台湾IC设计产业面临衰退，需寻找新增长点。
- 英特尔与AMD、ARM合作解决安全问题。
- 全新光电3D感测VCSEL进入送样阶段。
- 华虹半导体获国家大基金入股。
消费电子
- 夏普发布全面屏手机S3，支持后置指纹识别。
- vivo X20Plus UD发布，搭载屏下指纹技术。
- 魅蓝S6采用三星Exynos7872处理器，支持全面屏设计。
- 华为Mate11采用屏幕内光学指纹识别，并引入虹膜识别。
- 微软Surface Phone专利显示大摄像头布局。
- 吉利收购沃尔沃集团8.2%股权，推动技术合作。
- 北汽EC系列成为11月电动车销量冠军。
- 特斯拉Model 3交付量延迟，面临产能问题。
- 沃尔沃在华销量突破11万，增长显著。
- 中国汽车经销商库存预警指数回落，市场改善。
- 智能手机增速放缓，芯片厂商跨界智能汽车。
- 广汽集团销量突破200万辆，自主与合资共同发力。
LED
- 2017年前三季全国照明业出口额增长9.5%，达到1954亿元。
- 南昌签约两大LED项目，预计带动营收增长。
- 台湾LED厂积极布局IRLED与UVLED，提升营收占比。
- 奥拓电子中标景观照明项目，金额达9955万元。
- 木林森发行绿色债券，用于LED改扩建项目。
- 隆达调整产品线应对价格压力，布局Mini LED与VCSEL。
军工电子
- 航天科技集团2018年发射任务创历史新高，带动军工产业链发展。
- 航天电器：混改预期下的低估值龙头，产品附加值提升。
- 航天电子：航电系统配套龙头，未来有望实现整体上市。
- 中航光电：军工电子龙头，业务盈利持续提升。
- 凯乐科技：信息安全国家战略受益，军用、警用、民用布局完善。
未来展望
- 2018年，被动元器件行业将继续受益于涨价，智能汽车和5G将成为推动行业增长的主要动力。
- 军工电子在航天和国防需求的推动下，有望迎来持续增长。
- LED行业面临价格压力，但高附加值产品如Mini LED和VCSEL将带来新的增长机会。
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