20250121-冠通期货-国内供给有走弱预期_预计铜价低位震荡_4页_376kb

报告摘要

铜市场分析报告总结

市场概况

近期铜价整体偏弱，呈现低位震荡态势。国内精炼铜12月产量环比大增，但冶炼厂受原料紧张影响，产量有所回落，预计供给端压力仍将存在。全球WBMS数据显示供应短缺，TC/RC费用转弱，国内铜供应偏紧预期持续。需求方面，新能源乘用车市场强劲增长，12月零售量激增375%，但春节临近导致下游开工率下降，边际需求支撑减弱。

供给分析

国内精炼铜产量同比增43%，但1月以来冶炼厂产量下降。TC/RC费用回落，反射国内炼厂供应偏紧。全球数据显示2024年11月供应短缺321万吨，支撑远期乐观预期。华东、华南现货铜维持升水，但升水幅度下修，Contango结构延续，远期合约表现良好。

需求分析

新能源车市场强劲拉动需求，乘联会数据显示12月零售1302万辆，增长率高企。2025年家电以旧换新政策扩大，利好情绪提振市场。但需关注春节假期对下游企业的影响，需求边际走弱可能压制铜价上涨。

期现行情数据

沪铜今日震荡上行，收盘75610元/吨，多空持仓显著。华东现货升贴水0元/吨，华南-100元/吨，LME铜官方价9240美元/吨，贴水扩大。库存方面，SHFE铜库存小幅上涨至16万吨，TC/RC费用分别更新为34美元/干吨和0.033美分/磅。数据显示1月17日粗炼费34美元，精炼费稳定，库存趋势图显示波动但总体稳定。