20181107-东北证券-对科创板的初步认识_4页_1mb

科创板设立与资本市场改革分析总结

核心内容

上海证券交易所将设立科创板并试点注册制，旨在支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，完善资本市场基础制度。该举措是应对中国经济转型升级和提升资本市场竞争力的重要一步。

主要观点

• 设立必要性：
  科创板的设立为中国双创、科技和新经济企业提供了新的融资渠道，弥补了现有资本市场（如创业板、新三板）的不足。此前，这些企业多选择海外资本市场，如纳斯达克或港交所，而科创板的设立为他们提供了国内的对应平台。

• 政策背景：
  在首届中国国际进口博览会期间，国家主席习近平提出设立科创板，强调资本市场应更好地服务实体经济，尤其是新经济领域的发展。

• 弥补现有板块缺陷：

  • 创业板：仍采用审核制，难以满足高成长性科技企业的需求。
  • 新三板：企业数量庞大，但二级市场交易不活跃，定价功能薄弱，难以有效服务中小创新企业。
    科创板的设立将通过增量改革，逐步优化这些板块的不足。

• 市场影响：
  科创板的设立可能对新三板和创业板造成一定冲击，形成竞争关系。但各板块应保持自身特色和核心竞争力，以形成良性竞争的资本市场格局。

• 投资挑战与风险：

  • 注册制下，企业筛选难度加大，需更强的投资研究能力。
  • 初期市场可能面临不完善性成本，投资理念尚未完全适应。
  • 跨板块、跨市场政策套利面临不确定性风险。

关键信息

• 发布时间：2018-11-07
• 设立目的：支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，完善资本市场基础制度。
• 投资理念：注册制要求投资者具备更强的研究和分析能力，以识别优质企业。
• 风险提示：政策落地不及预期是主要风险之一。

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分析师信息

• 分析师：付立春
• 执业证书编号：S0550517010001
• 联系方式：010-58034568，fulichun@nesc.cn
• 背景：清华大学博士后，新三板研究中心总监、首席，拥有十年资本工作经验。

投资评级说明

重要声明

• 本报告由东北证券股份有限公司制作并仅向其客户发布。
• 报告内容基于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 报告仅供参考，不构成任何证券买卖建议。
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风险提示

• 政策落地不及预期：科创板的设立和运行可能受到政策执行力度和效果的影响，存在政策落实不达预期的风险。