20230308-千海金研究所-白银市场简报_4页_1mb

报告摘要

近期白银市场表现相对稳定，COMEX白银价格上周企稳反弹，涨幅为2.76%，最终收于21.385美元/盎司。内盘白银T+D小幅下跌0.51%，收报于4890元/千克。整体来看，银价成功站稳20.50美元的关键支撑位，显示出一定的韧性。

市场情绪与政策影响：虽然美联储的利率政策对白银构成压力，但市场预期加息幅度有限，进一步下行空间可能不大。此外，市场对美联储超预期加息的担忧导致多头情绪低落，空头依然活跃。
供需基本面改善：白银的供给持续受限，而需求稳步增长，特别是工业用银和光伏行业的需求显著提升。这为银价提供了支撑。
库存下降：COMEX白银库存降至两年以来的低位，注册仓单占比也处于历史极低水平。LBMA白银库存甚至低于2016年的水平，显示出市场对白银实物需求的增加。
ETF持仓变化：全球最大白银ETF-iShares Silver Trust的持仓量环比减少122.97吨，结束此前两周的增长趋势，但整体减幅不大，表明市场对白银的长期需求仍较为稳定。
CFTC持仓数据：非商业多头持仓连续第二周下降，但空头持仓降幅更大，净多头数有所回升，但仍低于年初水平。这表明市场参与者对白银的看涨情绪有所恢复，但整体仍偏谨慎。
未来展望：市场即将迎来关键的“大考”时刻，包括非农就业报告、通胀数据和美联储决议。这些数据将对白银走势产生重要影响。同时，投资者需耐心等待美国经济衰退的关键验证以及降息二次炒作的阶段，以判断贵金属价格是否将迎来主升浪。

价格表现：COMEX白银上周上涨2.76%，收于21.385美元/盎司；内盘白银T+D下跌0.51%，收报4890元/千克。
供需缺口：根据预测，2022年白银商品供需缺口预计为-76.7百万盎司，显示出供需失衡的改善趋势。
需求增长：工业用银需求预计增长，尤其是光伏行业的崛起推动了白银需求的增加。
库存变化：COMEX白银库存降至两年低位，LBMA白银库存低于2016年水平，表明市场对白银实物的需求增加。
ETF与CFTC持仓：全球最大白银ETF持仓量环比减少，但空头持仓降幅更大，净多头数回升。
利率预期：市场认为3月加息25个基点的可能性为75.3%，加息50个基点为24.7%。联邦政策利率需达到6%或6.5%才能击败通胀，意味着白银将长期承受货币政策紧缩的压力。