20221207-千海金研究所-白银市场简报_4页_1mb

报告摘要

本周白银市场在宏观与行业因素的交织下呈现出波动走势。尽管美国11月非农数据意外强劲，导致美联储转向鹰派立场，美元指数上涨，金银承压，但白银仍受到工业需求增长的支撑，表现相对稳健。预计在12月FOMC会议后，随着加息预期被充分计价，白银价格将重新持稳，年底有望维持在22美元/盎司附近。

上周市场表现：
- 外盘白银上涨8.98%，收于23.36美元/盎司。
- 内盘白银T+D上涨4.80%，收于5171元/千克。
- 非农数据发布后，白银价格冲高回落，但多头情绪未被完全打压。
供需关系分析：
- 光伏产业快速发展是推动白银需求增长的主要动力。
- 2022年全球新增光伏系统装机容量预计为230GW~240GW，其中中国贡献约100GW。
- 2023年全球新增装机容量预计同比增长30%至300GW~310GW，中国预计达到130GW~145GW。
- TOPCON技术的广泛应用使得每片光伏面板的用银量增加至120~130mg/片，按此估算，2023年全球白银需求将突破3500吨。
市场情绪与持仓变化：
- 全球最大白银ETF-iShares Silver Trust持仓连续第二周增加，环比增长197.57吨，脱离两个月低谷。
- 非商业多头持仓环比减少2152张，空头持仓连续第四周下降，降幅收窄。
- 非农数据对白银有短期利空影响，但多头情绪仍维持在年内高位。

非农数据影响：
- 美国11月非农数据超预期，引发市场对美联储加息的担忧，导致白银价格短期承压。
- 然而，非农数据并未完全打压多头情绪，市场仍对白银的长期走势持乐观态度。
光伏产业需求增长：
- 俄乌冲突推动了全球对新能源的依赖，加速了光伏产业的发展。
- 光伏产业对白银的需求持续上升，成为支撑银价的重要因素。
技术更新对用银量的影响：
- 主流技术TOPCON的使用提高了每片光伏面板的用银量，增加了白银的工业需求。
- 预计2023年白银需求将显著增长，可能推动银价上涨。
市场展望：
- 尽管宏观层面存在加息压力，但白银的工业需求增长将成为其价格支撑的关键。
- 预计在12月FOMC会议后，白银价格将趋于稳定，年底有望维持在22美元/盎司附近。