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证券研究报告总结

核心内容

市场概况

2019年A股市场限售股解禁情况有所改善，解禁股数和解禁市值分别比2018年减少两成多和一成多。尽管解禁股数为2014年以来第三高，但解禁市值为2015年以来第二低，表明市场整体压力有所缓解。

2019年限售股解禁市值总计为27174.53亿元，其中沪市公司占比最高，达47.82%，深市中小板次之，为20.63%。解禁市值超过100亿元的公司有59家，其中13家超过300亿元，包括招商蛇口、宁德时代等。

主要观点

• 限售股解禁分布：2019年限售股解禁市值中，定向增发限售股占比最高，为38.94%，其次是首发原股东限售股，占比30.74%。
• 解禁峰值：2019年单月解禁市值最高的月份为6月、8月和4月，分别达到3038.68亿元、2602.95亿元和2591.42亿元。
• 解禁比例：在解禁前流通A股中，限售股占比超过50%的公司有394家，占总数的39.13%；其中占比超过100%的有277家，超过200%的有106家，超过300%的有49家。
• 限售股类型：主要限售股类型包括定向增发原股东配售、首发原股东限售、发行前股份限售等，其中部分公司限售股占总股本比例较高，如新城控股、华宏科技等。

关键信息

• 市场指数表现：2018年12月5日，主要A股指数表现疲软，沪深300、上证综指、深证成指等均出现小幅上涨，但年初至今跌幅较大。相比之下，道琼斯工业、标普500、纳斯达克等国际指数表现较好。
• 大宗商品价格：部分大宗商品价格出现上涨，如NYMEX原油、COMEX黄金、CBOT黄豆、小麦、玉米等，但波罗的海航运指数下跌。
• 外汇商品价格：美元指数小幅下跌，美元/人民币、欧元/人民币等汇率略有调整，美元/日元和欧元/美元略有上升。

数据摘要

市场指数表现

大宗商品价格

外汇商品价格

限售股解禁明细（2018年12月3日至12月8日）

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

重要声明

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