20250429-交银国际证券-每日晨报_8页_389kb

报告摘要

报告总结

2025年4月29日报告中包含多领域个股分析及市场数据。

康方生物（9926HK）：依沃西单抗治疗PD-L1阳性非小细胞肺癌（NSCLC）的中国内地上市申请早于预期获批，同步公布HARMONi-2研究首次OS中期数据，HR值为0.777，死亡风险降低22.3%。分析师指出，因样本量较小且α值较低，需关注后续分析结果。海外HARMONi-7研究预计在OS和PFS双终点均表现优于对照组，样本量更大且目标患者PD-L1表达更高。维持中国内地/海外销售峰值预测分别为61亿人民币、57亿美元，评级为“买入”，目标价115港元。
卓胜微（300782CH）：1Q25收入75.6亿元，同比下降36.5%；净利润亏损4.7亿元，由盈转亏。毛利率31.0%，环比下降540bps。管理层预期2H25收入将显著提升，因季节性需求回暖及新产品PAMiD上线。公司处于转型期，投资者需关注L-PAMiD等高端模组上量及3D封装技术落地情况。下调2025/2026年收入预测至460/535亿元，EPS预测至0.61/1.51元，目标价调整为7200元人民币，评级维持“中性”。
中国太保（2601HK）：1Q25盈利同比下降，但新业务价值增长113%（可比口径+390%），财险综合成本率改善至97.4%。维持买入评级，目标价32港元，当前股息率超5.5%，估值吸引。
中国平安保险（2318HK）：1Q25归母净利润同比下降26.4%，但归母营运利润（OPAT）增长24%。寿险价值率提升，投资收益稳健。预计2024年资产减值拨备充足，支撑2025年盈利增长。维持买入评级，目标价3200港元，当前股息率约6%。
新奥能源（2688HK）：1Q25零售气量增长0.3%，高于内地天然气表观消费量同比下降22%。泛能业务销售量增长99%至100亿千瓦时，但暖冬影响仍存。私有化方案需股东会及监管审批，预期2025年Q4推进。下调2025/2026年盈利预测4%/6%，基于11倍2025年市盈率调整目标价至7460港元，评级维持“买入”。
市场数据与指数表现：恒生指数21972点，年初至今下跌4.6%；国企指数8080点，跌幅为0.8%。关注美国及中国核心经济指标，如JOLTS职位空缺、PMI、GDP等。全球宏观研究认为需均衡配置，兼顾防御性与弹性。
行业展望：
- 医药行业：政策空间打开，依沃西等创新药有望加速商业化。
- 科技行业：市场波动加剧，关注确定性因素。
- 消费行业：温和复苏，优先选择结构性机会。
- 新能源行业：政策与基本面重新平衡，需关注长期布局。
其他个股：如阳光电源（300274CH）1Q25业绩超预期；比亚迪电子（285HK）依托高派息展现发展信心；京东健康（6618HK）股价回调后或仍有增长潜力。
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