20130729-申万宏源-外资6月抛售中国银行股_近期亲睐高收益债_12页_1mb

2013年7月外资资金流动分析总结

核心内容

2013年7月，全球资金流动呈现出明显的区域和资产类别分化。资金继续流入欧美发达股市，而新兴市场股市和债市则面临持续流出压力。高收益债成为资金的新宠，中国股市和债市的流出压力有所缓解，但仍未形成持续流入趋势。

主要观点

• 全球股市：7月18日-24日，流入全球股市资金减少60%，主要流入美国和发达欧洲股市，日本股市流入速度有所放缓。
• 新兴市场股市：整体录得7.5亿美元资金流入，主要集中在韩国、台湾及欧洲新兴国家，巴西和中国仍面临资金流出压力。
• 债市：全球债市资金不再流出，反而流入44亿美元，其中高收益债创2003年以来最大单周流入，达53.9亿美元。资金连续9周流出新兴市场债市，累计流出172.3亿美元。
• 黄金市场：资金流出黄金实物基金3.8亿美元，环比基本持平，但相比此前3个月已明显减少，黄金短期下跌压力下降。
• 中国股市和债市：资金流出速度放缓，流出中国概念股资金由5.2亿美元降至0.4亿美元，流出中国概念债券资金由0.97亿美元降至0.23亿美元。中国在BRIC型基金中的配置比重上升，但在亚太除日本型基金中比重下降。
• 行业配置：金融、原材料、能源行业被减仓，而电信设备、公共事业、可选消费品等行业被加仓。
• 外汇市场：资金开始加速流出美元，流入日元，但套息交易减少导致日元贬值趋势受阻。
• 未来展望：若美联储FOMC会议偏鸽派，资金流出中国趋势或持续，但中国保增长政策预期有助于缓解流出压力。

资金流向关键信息

1. 全球资金流入情况

• 发达股市：7月18日-24日，72.7亿美元资金流入，其中美国占63%，发达欧洲占27%。
• 新兴股市：流入7.5亿美元，主要集中在韩国、台湾及欧洲新兴国家。
• 巴西股市：流出2.3亿美元，环比增加2.5倍。
• 高收益债：流入53.9亿美元，创2003年以来新高，资金连续57周流入浮动利率债。
• 发达债市：流入55亿美元，而新兴债市流出11亿美元。

2. 中国资金流向

• 股市：流出0.4亿美元，但日数据中出现连续3天流入。
• 债市：流出0.23亿美元，流出速度较6月明显放缓。
• 基金配置：中国在BRIC型基金中配置比重上升，但在亚太除日本型基金中配置比重下降。
• 行业配置：金融地产、原材料、能源行业被减仓，电信设备、公共事业、可选消费品等行业被加仓。

3. 商品与原材料市场

• 黄金：资金流出3.8亿美元，环比基本持平，短期下跌压力下降，但长期仍处于下跌趋势。

附录：资金流向方法论

• 资金流向数据基于基金净申购额按资产仓位折算后计算，剔除资产增值和汇率变化，统一折算成美元。
• EPFR统计的国别资金流向是根据基金投资的公司主营业务收入来源地划分，而非国界。
• 流入中国股票的资金包括QFII、RQFII等外资及部分中国ETF。
• 流入中国债券的资金包括QFII、RQFII等外资投资于中国债券、点心债券、熊猫债券的资金。

附表：重大经济数据与事件一览

• 7月18日-24日：中国7月汇丰制造业PMI初值47.7，美国6月成屋销售年化月率-1.2%，欧元区7月综合PMI初值50.4，英国二季度GDP年率初值1.4%。
• 7月29日-8月2日：日本央行行长讲话、意大利企业信心、英国按揭许可、美国住宅销售、达拉斯制造业活动指数等。

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