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每日大市点评总结

核心内容

9月28日，港股市场表现疲弱，恒生指数下跌3.4%，收报17,251点，创2011年底以来新低。恒生科技指数下跌3.9%，市场情绪受外部风险冲击及二十大前政策预期不足影响。港股通净流入59.24亿港元，显示部分资金仍看好港股。市场出现去杠杆抛售潮，主流板块及个股跌幅显著，但内需及出行休闲概念相对抗跌。

主要观点

• 外部风险与政策预期：港股疲弱主要受海外风险集中释放及投资者去杠杆潮影响，叠加人民币汇率疲软带来的输入性通胀风险。
• 市场筑底信号：当前恒生指数预测PE为9.59倍，接近历史熊市底部估值水平，但风险溢价仅为6.43%，低于历史平均水平。
• 美元强势延续：美联储加息及缩表政策导致美元指数创20年新高，美元资产吸引力增强，全球资金回流美元。
• 美股估值压力：美股标普500指数预测PE为16.9倍，估值偏高，市场需通过下跌来修正利率上调预期。

关键信息

• 人民币汇率：在岸人民币创07年以来新低，影响港股表现。
• 美联储政策：9月加息75个基点，联邦基金利率目标区间升至3%-3.25%，点阵图显示2022及2023年底利率将分别上调至4.4%和4.6%，消除了市场对明年降息的幻想。
• 美国经济数据：8月美国经济咨商局领先指数连续六个月下跌，但核心耐用品订单环比增长1.3%，优于预期，显示经济韧性。
• 港股通情况：港股通净流入59.24亿港元，资金流入相对稳定。

行业动态

交通运输

• 工信部等五部门联合发布《关于加快内河船舶绿色智能发展的实施意见》，提出到2025年和2030年内河船舶绿色智能技术发展的目标。

医药

• 远大医药（512.HK）的RDC药物TLX250-CDx获得国家药监局默示许可，可能在透明细胞肾细胞癌（ccRCC）领域取得突破。

IPO日志

• 中创新航科技股份有限公司（3931.HK）：公司为国内领先的动力电池企业，市场份额排名第三，估值偏高，存在与宁德时代专利诉讼的风险，综合评分61分，评级为“中性”。
• 浙江零跑科技股份有限公司（9863.HK）：综合评分60分，评级为“中性”。
• 万物云空间科技（2602.HK）：综合评分63分，评级为“中性”。

近期研报摘要

美联储政策影响

• 美联储加息政策持续，利率中枢上调，市场对降息预期被消除。
• 美股需通过下跌来修正利率预期，高利率水平压抑估值扩张空间。
• 美联储大幅下修2022年实际GDP增长预测至0.2%，并预测2023年增长为1.2%。

行业前景

• 动力电池行业：受益于新能源汽车市场增长，中国动力电池装机量预计在2026年达到762.0GWh，复合年增长率达34.9%。
• 新能源车市场：2030年前清洁能源交通工具占比目标为40%，推动动力电池需求快速增长。

估值与经营分析

• 中创新航：2021财年市盈率高达410.6-551.1倍，远高于行业平均73.9倍，估值偏高。
• 公司经营：2019-2021年收入增长迅速，由17.3亿元增至68.2亿元，2021年实现扭亏为盈，但毛利率波动较大，受原材料成本影响显著。
• 研发投入：研发费用占总收益比例由7.8%降至4.2%，显示公司研发投入逐步优化。

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