20250429-国富期货-_早间看点_USDA美豆播种率为18_高于市场预期_CONAB巴西大豆收割率为94.8__9页_2mb

国富期货早间看点总结

主要农产品供需动态

1. USDA美豆播种率：2025年4月27日当周，美国大豆播种率18%（高于市场预期17%），去年同期17%，五年均值12%。
2. CONAB巴西大豆收割率：2024/25年度巴西大豆收割率截至4月26日为94.8%（上周92.5%，去年同期90.5%，五年均值93.5%）。
3. 巴西出口数据：4月前四周巴西大豆出口量达12,954,887.78吨（日均762,052.22吨），同比增加14%。
4. 马来西亚棕榈油供需：3月期末库存增至1563万吨（环比增长352%），产量同比大幅提升，但出口低于预期。

天气与种植影响

1. 美国主产州天气：5月2日-5日气温偏高（A），降水量偏低（B）。中西部地区近两日零星阵雨，气温高于正常；预计6-10日天气将趋稳定，但4月底至5月初多天气系统可能阻碍播种。
2. 全球天气对作物的影响：巴西4月前四周出口量增加得益于良好天气，但需关注未来降雨对播种进度的影响。

价格与市场预测

1. 棕榈油市场：贸易商David Ng预测马来西亚BMD毛棕榈油期货将上涨至4050-4250马币/吨，Jim Teh预计3800-3900马币/吨。
2. 美大豆价格：USDA报告显示，美国对部分国家暂缓执行对等关税可能提振价格，但生物柴油政策和25/26年度播种预期仍存不确定性，短期价格或震荡加剧。
3. 豆油与棕榈油市场：国内棕榈油库存减少（环比427%、同比2143%），豆油库存亦大幅下降（环比490%、同比2644%）。4月28日豆油成交5000吨，棕榈油933吨，总成交5933吨。

国内供需与宏观经济影响

1. 国内库存：截至4月25日，全国三大油脂商业库存总量降至17619万吨（环比减少344万吨，跌幅192%）。
2. 进口与拍卖：4月28日国家粮食交易中心计划拍卖4565万吨进口大豆，实际成交138525吨（成交率3035%）。
3. 宏观环境：
   • 美联储5月维持利率不变概率91.1%，降息25基点概率8.9%。
   • 欧元区经济第一季度预计温和增长0.2%，但复苏停滞，贸易战风险加剧。
   • 美元/人民币汇率4月28日报7.2043，人民币升值23点。

资金流向与市场情绪

1. 资金流动：4月28日期货市场资金净流出162.31亿元，商品期货净流出107.37亿元（农产品期货净流出30亿元），股指期货净流出54.94亿元。
2. 套利与市场预期：棕榈油价格短期偏弱震荡，关注未来增产幅度和关税政策变化。美豆价格因播种率高于预期和出口检验量符合预期，但25/26年度播种临近，震荡风险增加。

重点关注

• 供需平衡：USDA上调24/25年度美豆进口和压榨，下调期末库存至37.5亿蒲；CONAB上调巴西23/24年度产量，维持24/25年度产量预期。
• 政策动态：CPTPP推动马来西亚棕榈油零关税进入英国，巴西大豆出口持续增长，美国对部分国家暂缓对等关税。

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