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国富期货早间看点总结（2025年03月04日）

核心内容概览

本报告汇总了2025年3月4日早间全球及国内期货市场的重要信息，涵盖隔夜行情、现货行情、国际与国内供需、国际要闻、国内要闻、重点资讯解析及资金流向等关键内容，为市场参与者提供多维度的市场分析。

一、隔夜行情

整体来看，隔夜市场多数品种下跌，其中美豆油跌幅最大。

二、现货行情

棕榈油

• DCE棕榈油：
  • 华北：现货价格9650，基差600，基差隔日变化-100
  • 华东：现货价格9600，基差550，基差隔日变化0
  • 华南：现货价格9750，基差700，基差隔日变化-50

豆油

• DCE豆油：
  • 山东：现货价格8450，基差508，基差隔日变化10
  • 江苏：现货价格8500，基差558，基差隔日变化30
  • 广州：现货价格8500，基差558，基差隔日变化0

豆粕

• DCE豆粕：
  • 山东：现货价格3670，基差704，基差隔日变化-40
  • 江苏：现货价格3660，基差694，基差隔日变化20
  • 广东：现货价格3630，基差664，基差隔日变化20

大豆压榨

三、重要基本面信息

产区天气

1. 巴西：南部和东部降雨不利，第二季玉米播种受阻；中西部地区雨季持续，对未成熟作物有影响。
2. 阿根廷：天气潮湿缓解干热影响，但可能因降雨过长影响土壤水分平衡。

国际供需

1. SGS：马来西亚2月棕榈油出口量预计减少24.75%，显示出口疲软。
2. IndexBox：亚太地区棕榈油消费预计增长，但2024年出口量下降。
3. USDA：
   • 2月供需报告未调整美豆和巴西大豆供需平衡表。
   • 阿根廷大豆产量下调300万吨至4900万吨，期末库存下调至2595万吨。
   • 全球大豆期末库存下调至1.2434亿吨，低于市场预期。
4. CONAB：巴西大豆收割率达48.4%，高于上周的36.4%和去年同期的47.3%。
5. AgRural：巴西2024/25年度大豆收割率50%，早收地区无重大阻力，市场关注晚收地区天气。
6. 阿根廷：农产品出口2月增长45%。
7. ABARES：澳大利亚2025/26年度油菜籽产量增长1%。
8. 运价：波罗的海干散货运价指数上涨至三个月高位，海岬型船运价强劲。

四、国内供需

1. 成交情况：
   • 3月3日，油脂类总成交91400吨，环比增加618%。
   • 豆粕成交13.25万吨，环比减少3.52万吨。
2. 库存情况：
   • 全国重点地区油脂商业库存总量201.69万吨，环比增加0.18%。
   • 棕榈油库存41.46万吨，环比减少3.65%。
   • 豆油库存94.15万吨，环比增加1.37%。
3. 大豆库存：
   • 2月24日全国进口大豆港口库存759.867万吨，环比减少4.742万吨。

五、国际要闻

1. 美联储：3月维持利率不变概率为91%，降息25个基点概率为9%。
2. 美国经济数据：
   • 1月营建支出下降0.20%。
   • 2月ISM制造业PMI为50.3，低于前值。
   • 2月标普全球制造业PMI终值52.7，高于预期。
3. 特朗普政策：
   • 对等关税将于4月2日开始实施。
   • 考虑与阿根廷签订自贸协议。
4. 欧佩克+：将继续执行每日增产13.8万桶计划，与特朗普降油价压力有关。
5. 欧元区：
   • 2月制造业PMI终值47.6，高于预期。
   • 2月CPI月率初值0.5%，年率初值2.4%。

六、国内要闻

1. 汇率：美元/人民币报7.1745，人民币小幅贬值。
2. 央行操作：开展970亿元逆回购操作，净回笼1955亿元。
3. 财新制造业PMI：2月报50.8，高于预期。
4. 反制措施：中国正在研究反制美国加征10%关税的措施。

七、重点资讯解析

1. 马来西亚棕榈油：1月期末库存降至158万吨，低于预期，出口略好于预期，支撑价格。
2. USDA大豆报告：阿根廷产量下调，全球库存低于预期，但南美大豆仍维持丰产预期，影响中性。

八、资金流向

• 2025年3月3日，期货市场资金净流出69.22亿元。
• 商品期货资金净流出3.48亿元，其中农产品期货净流入20.57亿元。
• 股指期货资金净流出65.74亿元。

九、套利跟踪

• 5-9价差：显示市场对远期合约的预期。
• 油脂油料比价：反映市场对供需关系的判断。
• 大豆油粕比价：关注豆油与豆粕的价差变化。
• 玉米/豆粕比价：反映饲料成本变化趋势。

十、风险提示

• 期市有风险，投资需谨慎。
• 所有信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 国富期货不对信息的准确性、可靠性、时效性及完整性作出明示或暗示的保证。

数据来源：文华财经、中国银行外汇牌价、我的钢铁网、北极星、Wind、USDA、CONAB、AgRural、ABARES、CME“美联储观察”等。