钢铁产业链及其背后的大国变迁_11页_1mb

钢铁产业链及其背后的大国变迁——螺纹钢系列（一）总结

核心内容

本文聚焦于我国钢铁产业链的结构、历史演变及金融化趋势，探讨其与宏观经济及国际竞争格局的关系。

主要观点

• 钢铁产业链结构
  钢铁产业链分为上游、中游和下游三个环节。上游包括煤炭采选（焦煤）、焦化（焦炭）和黑色金属矿采选（铁矿石）；中游涉及黑色金属冶炼及压延；下游则是各种轧钢制品的应用，如螺纹钢、热轧卷板、无缝钢管等。

• 国内钢铁产业现状
  我国是全球最大的钢铁生产和消费国，粗钢产量占全球一半以上。但与发达国家相比，钢铁行业集中度仍有较大提升空间。

• 历史大国变迁与钢铁产业
  钢铁产量的全球占比变化往往反映了一个国家工业化进程的兴衰。英国、美国、日本依次成为钢铁工业的主导者，其钢铁产量峰值时期也对应其工业化鼎盛阶段。美国粗钢产量占比见顶后，伴随服务业和金融业的崛起，逐步下降。

• 我国钢铁产业金融化趋势
  自2009年起，螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石等黑色系商品期货相继上市，推动了我国钢铁产业链的金融化进程。目前，黑色品种名义持仓和成交金额持续增长，市场参与者已从产业客户扩展至金融机构。

关键信息

1. 钢铁产业链结构

• 上游

  • 煤炭采选（焦煤）
  • 焦化（焦炭）
  • 黑色金属矿采选（铁矿石）
  • 焦炭主要用于高炉冶炼，我国焦炭基本国产，而铁矿石高度依赖进口，主要由四大矿山掌控。

• 中游

  • 钢铁冶炼主要分为长流程和短流程两种工艺。
  • 长流程涉及焦煤、焦炭和铁矿石，设备要求高，仅大型钢厂具备。
  • 短流程以废钢为原料，成本主要取决于废钢价格，电炉法成本在废钢价格低时低于转炉法。

• 下游

  • 螺纹钢主要用于建筑领域，占我国钢材下游用途的约66%。
  • 热轧卷板、无缝钢管等广泛用于制造业、交通运输等领域。

2. 钢铁供给全球格局演变

• 大国工业化与钢铁产量关系

  • 英国在19世纪主导全球钢铁产业。
  • 美国在20世纪前70年占据首位，1945年粗钢产量占比达63.92%。
  • 前苏联和日本在20世纪后半叶分别成为全球最大钢铁生产国。

• 我国钢铁产量增长

  • 1997年起，我国粗钢产量超过日本；2003年起超过日本和美国之和。
  • 2018年全球粗钢产量达18.086亿吨，我国产量为9.283亿吨，占比达51.3%。

• 工业化进程与钢铁产量趋势

  • 发达国家在工业化完成后，粗钢产量普遍下降。
  • 我国服务业占比于2012年超过制造业，工业化进程进入中后期，未来粗钢产量可能步入下行通道。

3. 我国钢铁行业集中度

• 当前集中度

  • 我国钢铁行业集中度（CR4）刚超过20%，远低于美国和日本的80%左右。

• 未来发展方向

  • 产业集中度提升是行业走向高质量发展的关键。
  • 兼并重组、淘汰落后产能是增强国际竞争力的必由之路。

4. 钢铁产业链金融化

• 金融化进程

  • 2009年起，螺纹钢、焦炭、焦煤、铁矿石等期货品种陆续上市，推动产业链金融化。
  • 螺纹钢期货被称为“大宗商品之王”，与国债期货等资产的相关性增强。

• 市场发展

  • 黑色品种名义持仓金额从不足百亿元增长至3700亿元左右，2017年底达4500亿元。
  • 名义成交金额在2016年连续几日超过万亿元。
  • 市场参与者从产业客户和散户扩展至金融机构，未来将更加多元化。

总结

我国钢铁产业链的金融化趋势显著，与宏观经济及国际资产价格联动增强。当前，我国是全球最大的钢铁生产国，但行业集中度仍待提高，未来需通过兼并重组和产能优化提升竞争力。同时，钢铁产业的发展历程与大国工业化进程密切相关，反映了国家经济结构的变迁。