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安信国际证券(香港)有限公司研究报告总结

核心内容概述

本报告由安信国际证券(香港)有限公司研究部发布，重点分析了近期港股市场动态及两家重点公司——本地基建股与医思健康的表现与前景。报告内容涵盖政策影响、市场走势、公司业务发展及投资建议等方面，为投资者提供参考。

今日重点分析

1. 安信视点：港府《施政报告》公布，本地基建股有望受益

• 政策背景：10月6日，香港特首林郑月娥公布任期内最后一份《施政报告》，提出发展北部都会区和科创新区，与深圳科创园区组成深港科技创新合作区。
• 区域发展：北部都会区将扩大至包括“明日大屿愿景”中的交椅洲人工岛，预计提供大量土地用于住宅和商业用途。
• 房屋供应：未来十年，港府准备约350公顷土地，预计可兴建约33万个公营房屋单位。结合北部都会区，预计可提供约56.5万至68.6万个房屋单位。
• 市场反应：港股基建股午后集体走强，中国建筑国际（3311.HK）上涨8.71%，中国交通建设（1800.HK）上涨4.33%，中国铁建（1186.HK）上涨5.64%。
• 重点公司：中广核新能源（1811.HK）作为中广核集团旗下的清洁能源发电平台，今年表现强势，权益装机容量持续增加，风电及太阳能装机比例达55%。公司计划逐步剥离传统能源项目，专注于新能源发电，预计2021年净利润增长60%以上至约2.61亿美元，维持25%的派息比例，被列为10月金股。

公司点评：医思健康（2138.HK）

业务发展

• 市场定位：医思健康是香港最大的非医院医疗服务供应商，提供一站式综合医疗服务。
• 内地布局：自2015年起积极拓展内地市场，目前内地已开设15家诊所及医疗服务中心，计划在2025财年新增30至50家，内地收入占比将提高至约19%。
• 服务扩展：拓展脊医、儿科、骨科、心脏肺外科、肿瘤科等专科服务，形成多元化医疗产品组合。

财务表现

• 收入增长：2013-2021年收入由2.30亿港元增长至20.80亿港元，复合年增长率达31.69%。
• 盈利能力：2014-2021年归母净利润由0.81亿港元增至1.92亿港元，复合年增长率13.06%。
• 净利率变化：净利率略有下降，主要由于加大在医疗生态系统、人才、IT设备等方面的投入及疫情影响。
• 客户管理：客户留存率高，2020年达81%，客户忠诚度提升推动收入增长。

运营策略

• 数字化转型：全面实现电子及数字化运营，提升医疗数据共享和运行效率。
• 医生资源：拥有全港领先的全职专属注册医生，2020年达139名，其中123名为香港专科医生。
• 投资建议：首予“买入”评级，目标价12.40港元，基于DCF模型预测目标市值146亿港元，相当于40倍FY3/2022预测市盈率。

风险提示

• 疫情风险：若新冠疫情好转不及预期，可能影响业务发展。
• 竞争加剧：行业竞争可能增强，影响市场份额。
• 医疗事故：可能带来声誉和法律风险。

投资评级体系

免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 报告内容可能与实际市场情况存在差异，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能涉及利益冲突，投资者应自行判断并咨询专业意见。
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规范性披露

• 分析员及其有联系者未担任报告提及公司董事或高级职员。
• 分析员及其有联系者未拥有报告提及公司财务权益。
• 安信国际对报告提及公司财务权益少于1%或无。

以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的详细总结。