20211114-德邦证券-周观REITs_2021年11月第2周_低碳园区推动REITs试点_8页_1mb

REITs周报总结

核心内容

本周REITs市场整体表现平稳，政策层面继续推进绿色低碳园区的REITs试点，市场成交量有所下降，部分REITs项目估值高于发行价，同时存在价格低于发行价的情况。分析师对市场走势、成交量变化及估值水平进行了详细分析，并对潜在风险进行了提示。

主要观点

• 政策支持：工信部联合人民银行、银保监会、证监会发布《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》，提出八项重点方向和九项主要任务，明确支持在绿色低碳园区审慎稳妥推动基础设施REITs试点，旨在推动工业绿色低碳转型与金融资源的深度融合。
• 市场表现：本周REITs指数走势平稳，平均涨跌幅为0.48%，其中中航首钢生物质REIT和华安张江光大园REIT表现突出，分别上涨2.75%和2.38%；而中金普洛斯仓储物流REIT则下跌2.90%。整体来看，REITs项目相对发行价平均上涨17.69%。
• 成交量变化：本周REITs周均成交量较上周下降，平均换手率降至1.65%，成交金额平均值为1.84亿元，成交量为0.34亿份，相比上周的2.53%换手率和2.53亿元成交金额明显减少。
• 估值分化：仓储物流与生态环保类REITs估值相对较高，而园区基础设施和交通基础设施类REITs估值相对较低。博时招商蛇口产业园REIT和平安广州交投广河高速公路REIT估值低于其对应的ABS估值，显示一定的折价现象。

关键信息

1. 政策支持与绿色金融发展

• 工信部等四部门联合发布《关于加强产融合作推动工业绿色发展的指导意见》，明确支持在绿色低碳园区推动基础设施REITs试点。
• 政策重点包括：开发绿色金融产品、利用并购贷款和资产管理工具支持产能转移和制造业集群建设、发展政府性绿色融资担保业务、支持碳期货市场建设等。
• 目标是建立可持续的产融合作机制，推动工业绿色发展，助力全球气候治理体系建设。

2. REITs市场表现

• REITs指数：本周上涨0.49%，经营权REITs指数上涨1.29%，产权REITs指数下跌-0.15%。
• 领涨项目：中航首钢生物质REIT（+2.75%）和华安张江光大园REIT（+2.38%）表现较好。
• 领跌项目：中金普洛斯仓储物流REIT（-2.90%）跌幅较大。
• 相对发行价：平均涨幅17.69%，其中中航首钢生物质REIT涨幅最高，达31.58%；平安广州交投广河高速公路REIT则低于发行价0.31%。

3. 成交量与交易结构

• 本周平均换手率1.65%，成交金额平均值1.84亿元，成交量0.34亿份，较上周明显下降。
• 各资产类型成交量及成交金额分布如下：
  • 生态环保：成交量0.258亿份，成交金额2.094亿元，占比0.096%。
  • 园区基础设施：成交量1.177亿份，成交金额3.973亿元，占比0.181%。
  • 交通基础设施：成交量0.395亿份，成交金额4.839亿元，占比0.221%。
  • 仓储物流：成交量2.447亿份，成交金额10.987亿元，占比0.502%。

4. 估值分析

• 仓储物流与生态环保类REITs估值相对较高，而蛇口产园与广州广河REITs估值相对较低。
• 具体对比：
  • 博时招商蛇口产业园REIT：REITs估值2.60，ABS估值2.94，折溢价率12.42%。
  • 平安广州交投广河高速公路REIT：REITs估值12.98，ABS估值14.51，折溢价率-0.31%。
  • 红土创新盐田港仓储物流REIT：REITs估值2.85，ABS估值2.23，折溢价率23.82%。
  • 中航首钢生物质REIT：REITs估值17.61，ABS估值12.68，折溢价率31.58%。
  • 富国首创水务REIT：REITs估值4.68，ABS估值3.67，折溢价率26.57%。
  • 中金普洛斯仓储物流REIT：REITs估值4.85，ABS估值3.75，折溢价率24.73%。

风险提示

1. 募集说明书中测算的未来现金流可能与实际情况存在偏差。
2. 基础设施资产处置过程中存在不确定性。
3. 未取得部分重要现金流提供方的财务信息可能影响投资判断。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持，分别对应相对市场表现20%以上、5%~20%、-5%~+5%、5%以下。
• 行业投资评级：分为优于大市、中性、弱于大市，分别对应行业回报高于、接近、低于基准指数10%以上。
• 市场基准指数：A股以沪深指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克指数为基准。

法律声明

• 本报告仅供德邦证券客户使用，不构成投资建议。
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