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橡胶市场分析总结（中航期货 2024-08-09）

自然与供需扰动下，橡胶价格重心上移现突破契机

一、市场动态回顾

1. 新能源车市场
   7月全国乘用车零售量同比下降28%，但新能源车零售量同比大增369%，渗透率首次突破50%（达51.1%），标志着新能源车市场主导地位的确立。

2. 物流运价指数
   中国公路物流运价指数环比回升9.9%，表明运输市场活跃度逐步恢复，但不同周段存在波动。

3. 气象预警
   泰国、缅甸、老挝、越南、印度等主产区面临强降雨及山洪风险，可能对橡胶原料供应链造成潜在干扰，短线或推高胶价。

二、基本面解析

1. 天然橡胶

• 原料端：产区天气扰动与原料供应偏紧形成支撑，泰国原料价格坚挺，橡胶主产区云南因落叶病停割，提振胶价走势
• 库存状况：青岛保税区橡胶库存小幅累库，但对胶价影响有限；天然橡胶下游需求不温不火，但库存压力继续释放
• 期现联动：主力合约换月顺利完成，期现价格共振上行，16000元/吨关口成为关键阻力位

2. 合成橡胶

• 原料端：丁二烯价格承压，成本支撑较弱；顺丁橡胶理论亏损扩大，市场对远期价格预期偏弱
• 供需结构：呈现BACK结构特征，下游需求未能有效改善，贸易商去库后回补意愿有限

三、关键驱动因素

空方阻力：

• 天然橡胶虽突破关键位，但01合约在16000元/吨高点处受阻，短期上行动力减弱
• 轮胎需求疲软，难以有效带动原料采购积极性

多方支撑：

• 原料端供应收紧、库存低于预期水平，构成价格上行基础支撑
• 天气扰动可能加剧产胶区供应紧张状况，利好胶价中长期走势
• 政策刺激（如消费品以旧换新）或对下游需求增长提供一定潜在催化

四、后市展望

• 天然橡胶仍需关注16000元/吨整数关口突破情况，建议短期偏谨慎观望，中长期可关注产区天气变化与库存累积节奏
• 合成橡胶需持续跟踪丁二烯原料走势、下游需求修复情况及政策落地效果

注：橡胶市场短期受天气扰动影响料存波动，建议保持充足风控准备，密切关注现货端实单成交及库存变化对基差的影响。